生猪养殖：本周猪价持续上行，生猪供应紧张开始显现
　　截至5月31日，全国生猪出栏均价为17.46元/公斤，环比+4.49%。我们认为本轮生猪价格上行的核心驱动力来自于产能持续收缩，猪价上行的持续性或将好于22H2。具体看，（1）生猪养殖行业从23年1月以来，持续17个月深度亏损，养殖户现金压力普遍较大，生猪价格进入盈利区间后，修复资产负债表的优先级将高于产能扩张，因此，能繁母猪补栏积极性预计仍将维持较低水平。（2）从屠宰量看，24年1~5月生猪供应总体偏紧，特别是3月以后供给收缩更为明显。（3）目前冻品库存维持低位，无力压制猪价。屠宰量方面，5月18日至5月24日，全国屠宰量为90.51万头，环比上周-3.68%，同比-12.54%，显示生猪供应偏紧。5月17日至5月23日全国生猪出栏均重为125.92公斤/头，环比上周+0.16%，同比+3.57%。随着生猪供应偏紧，养殖户压栏量逐步增多。
　　白鸡养殖：毛鸡及鸡苗价格环比小跌，静待猪价上行对鸡链价格的拉动
　　截至2024年5月31日，全国主产区白羽肉鸡均价为7.43元/公斤，商品代鸡苗价格为3.06元/羽，相比于5月24日环比分别-4.13%/-4.97%。白羽肉鸡及父母代种鸡养殖利润分别为-2.65/+0.36（元/羽）。截至2024年第20周，在产父母代种鸡存栏量为2243.78万套，仍然处于相对高位。养殖户6月后将陆续进入夏季停孵期，由于目前毛鸡及鸡苗价格低迷，预计今年换羽量将维持较低水平。我们认为24Q3商品代鸡苗供给同比将有所减量，如果猪价上行后白鸡的替代需求提升，毛鸡及商品苗价或将走出目前的低谷。
　　种植链：《粮食安全保障法》6月施行，保障粮食有效供给，确保国家粮食安全
　　《中华人民共和国粮食安全保障法》自6月1日起正式施行。在耕地保护方面，该法明确国家实施国土空间规划下的国土空间用途管制，划定落实耕地和永久基本农田保护红线、生态保护红线；县级以上地方人民政府应当确保本行政区域内耕地和永久基本农田总量不减少、质量有提高。在粮食生产方面，该法明确国家加强粮食生产功能区和重要农产品生产保护区建设，鼓励农业生产者种植优质农作物；国家采取措施稳定粮食播种面积，合理布局粮食生产，粮食主产区、主销区、产销平衡区都应当保面积、保产量。
　　投资建议：生猪养殖推荐温氏股份、唐人神、巨星农牧、华统股份，建议关注新五丰等。白鸡养殖推荐圣农发展，建议关注益生股份、禾丰股份等。种业推荐隆平高科，建议关注大北农、登海种业等。饲料板块建议关注海大集团。
　　风险提示：畜禽产能去化不及预期，行业政策变动超预期，疫病风险等