首个未成年人退费标准发布，游戏退费有据可依。5月28日，中国互联网协会发布《未成年人网络游戏服务消费管理要求（征求意见稿）》团体标准。该标准是游戏行业首个完整的消费管理规范，可用于未成年人游戏消费退费纠纷解决，也可为相关行政部门、司法机关提供参考。根据各自过错情况，该标准明确划分了网络游戏服务提供者、监护人等责任方的担责比例。如果网络游戏服务提供者已经依法配置防沉迷措施，而监护人帮助未成年人绕过防沉迷限制，或监护人未充分履行监护职责，根据防沉迷措施的有效性等情况，建议过错方承担责任比例30%-70%，若重复进行多次过错行为，可能承担全部责任。我们认为该标准为解决未成年人退费问题“有据可依”，处理更加规范合理化，进一步巩固未成年人防沉迷措施，有助于游戏行业健康发展；同时Q2进入全年新游密集上线期，有望带来增量变化，推荐腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、心动公司（2400.HK）等。
　　关注电影暑期档定档进展。据猫眼专业版统计，截至6月2日已有12部影片将于24年端午档（6月8日-6月10日，合计三天）上映，题材类型多样，包括《扫和·决不放弃》（猫眼想看14.5万人，犯罪/喜剧片，肖央、范丞丞等主演，光线出品&发行）、《我才不要和你做朋友呢》（猫眼想看9.6万人，喜剧/青春片，庄达菲、陈昊宇等主演，万达出品&发行）等。以端午档为开端，我们预计6月开始将迎来电影暑期档内容定档加速期，多部影片或将于上影节进行宣传，目前《云边有个小卖部》（猫眼想看40.4万人，张嘉佳导演，彭昱畅、周也等主演）、《白蛇：浮生》（猫眼想看23.9万人，追光出品，万达&儒意发行）、《传说》（成龙、张艺兴等主演，博纳出品）等均已定档，关注《哪吒之魔童闹海》（光线出品&发行，前作内地总票房50.35亿元，含服务费，下同）、《抓娃娃》（沈腾、马丽主演，猫眼发行）、《异人之下》（乌尔善导演）、《解密》（陈思诚导演，刘昊然主演）等定档时间。暑期档为全年最重要的档期之一，我们认为在优质内容驱动下，今年暑期档有望取得较好成绩，带动全年电影市场进一步上行，推荐头部内容参与方光线传媒（300251.SZ）、博纳影业（001330.SZ）、猫眼娱乐（1896.HK）和万达电影（002739.SZ）等。
　　一周行业表现：
　　上证综指下滑0.07%，深证综指下滑0.30%，传媒（申万）收于542.92点，下滑1.55%，跑输上证综指1.48个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑2.62%，动漫指数下滑0.38%，游戏指数下滑1.48%，出版指数下滑0.80%，广播电视指数下滑0.53%，广告营销指数下滑1.78%。
　　风险提示：电影票房表现不及预期；游戏流水不及预期；政策监管风险。