( 1 )美国市场焦点
　　关注后续就业市场降温趋势能否延续
　　美国周五将公布5月非农就业数据，市场预期将增加18万人，失业率持平于3.9%。
　　 4月美国新增非农就业人数低于预期，17.5万人为6个月来最小增幅，失业率意外上升至3.9%，令降息预期小幅提振。
　　根据鲍威尔在5月议息会议上的表态，我们认为在失业率达到4%以上之前，通胀仍是决定美联储政策的核心因素，但4月低于预期的非农数据在一定程度上增加了美联储降息的信心。
　　美国劳动力市场新增就业人数放缓，移民持续流入，职位空缺下降，供需缺口进一步弥合，关注后续就业市场降温趋势能否延续。
　　当前政策利率的限制程度不高
　　美联储通过政策利率与名义中性利率之间的差距评估货币政策是否具有限制性。政策利率=实际中性利率(趋势+波动) +通胀+货币政策立场。其中，实际中性利率既包含长期变化趋势也包含短期冲击导致的波动，因此实际中性利率并不固定，会随着经济状况的重要变化而波动。
　　人口结构、潜在GDP增长率、潜在劳动力生产率增速以及长期风险偏好等长周期因素未发生改变，美国实际中性利率趋势部分预计仍维持低位。
　　其次，疫情后美国政府大规模财政刺激、劳动力市场紧张、美联储加息环境下金融条件反而偏松、资产价格上涨带来的财富效应等因素导致实际中性利率波动部分有所抬升。
　　再次，今年以来，通胀读数偏高，短期通胀预期上升，参考2%的通胀目标衡量名义中性利率或许并不合适。
　　对应到货币政策路径上，当前美联储政策利率的限制程度不高，预计美联储年内或不降息，以时间换空间，抑制美国需求和通胀。