海外方面，美国一季度GDP、核心PCE双双下修，主要系个人消费支出降温所推动。4月美国PCE整体复合预期，持平前值，核心PCE环比超预期走低，其中核心商品项走平、核心服务项降温，剔除住房的超级核心通胀仍在回落的趋势上。上周美元指数走高回落，10Y美债利率收于4.5%，美股、有色、原油整体回调，目前市场仅定价11月降息一次，本周关注美国5月PMI及非农就业数据。欧元区4月通胀超预期上行，失业率处于历史低位，本周关注欧央行是否将开启降息周期。
　　国内方面，5月官方制造业、非制造业PMI均回踩，制造业产需双双回落，外需同步放缓，原材料涨价带动价格上行，库存回落。服务业、建筑业仍处于历年同期的低位水平，后续有待修复。4月工业企业利润在经历一季度大幅波动后有所企稳，上游采选增速回落，中下游利润明显改善；产成品库存连续2月反弹，但企业周转指标与历年同期相比仍偏弱，需求不足导致本轮库存周期弹性较差。上周国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，将缓解部分行业产能过剩情况。本周关注中国5月贸易数据。
　　风险因素：政策效果不及预期，地产复苏不及预期，地缘政治冲突超预期，海外货币宽松晚于预期。