★盘面反弹提升远月供给
　　根据百川盈孚，本周全国工业硅开炉数与上周相比增加2台，其中四川增开4台、云南增开2台、新疆减少1台、其他地区合计减少3台。四川继续复产，进度快于此前预期；6月云南迎来平水期电价，或于10日起开始大面积复产；新疆开工率维持高位。前期盘面反弹后，硅厂多与期现商合作锁定丰水期利润，预售订单短则排至8月、长则排至11月，预计丰水期工业硅月度产量将远超此前预测。
　　★需求弱势难有实际承接多晶硅：
　　多晶硅：根据百川盈孚，本周多晶硅产量4.36万吨，环比2.03%，库存30.83万吨，环比+6.38%。本周多晶硅价格暂且维稳，硅料厂已经开始明显减停产，预计影响6月产量3万吨。但考虑到硅片减产幅度大于硅料，预计硅料仍将处于累库态势，价格压力不减，对工业硅不具备补库动力。
　　有机硅：本周有机硅DMC产量4.08万吨，环比-1.69%，周库存4.97万吨，环比-1%。云南能投、中天东方、鲁西化工等部分单体厂短期检修缓解市场供需压力，有机硅价格略有上涨，但终端消费持续一般，后续关注检修和新产能投放计划。
　　铝合金：本周铝合金价格高位震荡，铝厂对低品位牌号工业硅维持刚需采购。
　　★基本面恶化，但需关注消息面扰动
　　期货盘面反弹后，不少硅厂与期现商合作，进行了远月合约套保，锁定丰水期利润，因此丰水期开炉确定性提升，工业硅基本面进一步恶化。但短期内现货或呈现难涨难跌的震荡格局。难跌是因为现货多被期现商收走，硅厂厂库压力减小，而盘面下跌、基差走阔之前，期现商亦不会出售手中现货；难涨则是因为下游终端需求的疲软并不支持实际成交价格走高。僵持之下，短期内情绪面和消息面或更容易主导盘面走向。5月29日晚，国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》。虽然《行动方案》对当前工业硅基本面的实际影响较小，但在情绪上构成利多，后续仍需关注相关政策的实际落地情况。策略角度，单边波动较大，建议谨慎持仓。套利可关注Si2411、Si2412合约反套。
　　★风险提示
　　供给变化超预期。