★北方矿石复产继续推进，期价大幅下挫
　　原料：上周国内矿石价格延续高位维稳走势，没有太多变化，山西矿58/5的含税报价超过650元/吨，河南的58/5的含税价格也在620元/吨。河南和山西地区复产继续推进，获批复产矿山数量增加，其中洞采矿山进度较快，露天矿山的复产仍待复垦政策验收合格后才能复产，总体进度偏慢，不过即便洞采矿山由于停产时间较长，复产也需要进行角度准备工作，当前矿山总体复产数量不大。南方市场变动不大，政策管控及降雨依然影响矿山产出。进口矿方面，几内亚临近雨季同时国内氧化铝企业复产对于几内亚矿石需求也不断增加，进口矿价不断上涨，此外内陆地区部分氧化铝企业加大对澳洲资源采购量，前期力拓部分矿石出口至国内。几内亚至中国青岛的Cape型船运费报价稳定在24-25美元/吨，较上周持平。进口矿几内亚45%min72-73美元/吨，澳大利亚52%min54-56美元/吨，黑山57%min93-96美元/吨。
　　氧化铝：上周国内氧化铝价格上涨但涨幅放缓，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3900-3930元/吨，较上周上涨70元/吨；国产加权指数3936.9元/吨，较上周上涨36.1元/吨。氧化铝现货流通性降低，由于矿山恢复预期存在期货价格出现明显回落，不过氧化铝厂惜售情绪明显，期现商报价较为积极，交易形式仍旧以盘面+升水点价为主，不过下游更倾向于一口价或网价结算。进口方面，期内两笔印尼3万吨氧化铝现货分别成交于FOB478美元/吨和FOB495美元/吨，后者折合人民币成交价格已接近4300元/吨，进口窗口关闭，海外氧化铝报价坚挺。截止节前当周，国内氧化铝完全成本为2786元/吨，与上周比持平，实时利润为1102元/吨。供应方面，氧化铝企业当前利润很高复产意愿强烈，上周国内氧化铝运行产能为8650万吨，较上周增加130万吨，开工率为83.6%，国内氧化铝供给恢复至今年最高水平。
　　★风险提示
　　国内矿石政策持续偏紧。