焦炭：焦化厂、钢厂博弈不断，焦炭首轮降价全面落地，目前港口准一级湿熄焦报价2040元/吨，折合期货仓单成本约2230元/吨，降价落地后焦企利润收窄。据钢联统计，截至5月24日当周，全国30家独立焦化厂吨焦盈利34元/吨，周环比降68元/吨。目前，市场博弈重心在于需求端，一方面钢厂复产接近尾声，铁水产量见顶预期扰动，另一方面增发国债剩余项目将于6月底前密集开工，且钢材和机械出口表现出良好韧性，使得宏观氛围相对乐观，多空博弈之下，焦炭期货维持区间震荡运行。从供需数据来看，截至5月24日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计113.46万吨，周环比微增0.03万吨；全国247家钢厂铁水日均产量236.8万吨，周环比降0.09万吨，本期焦炭供需两端基本企稳。整体来看，市场多空因素交织，焦炭短期基本面向上驱动减缓，而中长期宏观氛围仍偏乐观，带动焦炭期货震荡运行，建议按区间思路对待。
　　焦煤：山西煤矿安监仍有不确定性，不过目前供应端并非市场主要矛盾，期货博弈重心依然在于需求端。首先从现实需求来看，最新一期铁水日均产量数据维持在236万吨，考虑到施工淡季临近，后续铁水增产空间有限，且钢厂复产预期已基本在盘面兑现，因此现实需求对盘面驱动在逐渐减小。其次从宏观预期来看，近期楼市政策利好不断，且去年增发国债剩余项目将于6月底前密集开工，对建材需求带来一定拉动，叠加海外制造业表现尚可，终端商品出口有一定韧性，使得当前市场宏观氛围相对乐观，带动黑色系品种偏强震荡运行。从焦煤供需数据来看，截至5月24日，523家炼焦煤矿精煤日产75.7万吨，环比降0.5万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量113.46万吨，周环比微增0.03万吨，本期焦煤供需平稳运行。综上，焦煤终端需求尚可，且市场氛围偏乐观，带动焦煤震荡走强，近期建议采取偏多思路对待，关注山西煤矿供应恢复情况。