行业点评
　　中国地产行业-成都、杭州全面取消限购后销售现初步改善
　　高能级城市需求端政策持续放松，融资端政策如白名单机制等取得可观进展
　　并可能进一步推进实施。截至5月21日，年初至今的一手和二手房销售面积同比下降幅度均收窄约1个百分点至-41%和-14%。全面取消限购政策正在显现积极影响，5月月初至今，成都的新房销售面积同比跌-31%，相较4月的41%呈现明显改善。杭州（晚于成都去除限购约一周）周度销售面积环比涨37%，年初至今同比跌40%，好于30城整体。我们的“一线城市观察”发现，在2024年第20周（5月13日至5月19日），深圳的一手房/二手房市场周度的销售套数分别高出年内周均值19%/16%，表现最优。我们认为需求端政策放松可能边际性提振销售，但提振幅度和效果可能弱于之前下行周期。考虑到顶层政策口吻已发生积极转变，我们有信心将会有持续的补充政策出台以帮助实现去库存的目标。从中长期来看，我们认为行业将继续其修复态势，建议投资者逢低买入。选股方面，我们更倾向于存量市场的受益者物管公司华润万象生活（1209 HK）、保利物业（6049 HK）和万物云（2602HK），以及中介平台贝壳（BEKEUS），代建公司绿城管理（9979 HK）；开发商中我们推荐具有长期持有价值的华润置地（1109 HK）。
　　需求政策持续放松，四个一线城市根据央行指引下调了公积金贷款利率，多个二线城市如合肥、郑州、西安、武汉和长沙下调首付比例。重庆取消2年限售期。我们认为贷款政策的放宽可能会边际提振房地产销售，但提振幅度和效果可能弱于之前下行周期。融资端政策取得明显进展，截至5月16日已有297个城市建立了“白名单”机制，累计获批贷款9350亿元。我们认为该机制将继续推进并可能在落地实施方面超出预期，有效缓解开发商流动性压力。
　　高频数据：截至5月21日，30城的新房销售月初至今的销量同比/环比分别41%/-1%；年初至今，新房销量同比降幅收窄1个百分点-41%，其中，一二线城市同比降41%。三线城市同比降45%。17个重点城市的二手房销量同比/环比分别-9%/-11%；年初至今的降幅收窄至14%。
　　全面取消限购措施正在显现积极影响，成都（4月30日取消）5月至今的销量环比增7%，同比降幅收窄至31%（4月同比降41%）；年初至今同比下降33%，远好于30城整体的-41%。杭州（5月9日取消）周度销售环比增37%，年初至今同比下降40%。
　　一线城市成交观察：2024年第20周（5月13日-19日），深圳、广州周内成交新房套数均超过年内周均水平月19%、17%。上海超4%，北京低于周均29%。二手房方面，深圳、上海超年内周均约16%、12%。北京超5%，广州低于周均9%。整体来看，本周深圳一、二手均表现较优。（链接）