近期行情：自5月13日至5月17日的交易周内，恒生指数上涨3.11%；恒生中国企业指数上涨3.21%；恒生医疗保健指数下跌0.72%。
　　司美格鲁肽长期减重效果获证实。在2024年欧洲肥胖大会（ECO）上，诺和诺德（Novo Nordisk）公布了减重疗法Wegovy（semaglutide，司美格鲁肽）两项具里程碑意义的研究结果。分析显示，Wegovy治疗可以使没有糖尿病的超重或肥胖成人患者体重减轻持续超过65周，并可维持长达4年。在208周时，Wegovy组患者平均体重减少了10.2%、腰围减少7.7厘米、腰高比减少了6.9%（安慰剂组患者则分别减少1.5%、1.3厘米和1.0%；所有比较P＜0.0001），并且无论患者减重多少，其心血管健康皆能获得改善。
　　司美格鲁肽针对肝病的最新临床试验即将开展。根据ClinicalTrials.gov网站信息，诺和诺德（Novo Nordisk）即将启动一项2期试验，检视包含司美格鲁肽（semaglutide）在内的三款药物（司美格鲁肽、CagriSema以及NNC0194-0499）对患有酒精相关肝病患者的肝功能、肝纤维化程度以及酒精摄取量的影响。这项即将开展的试验是一项随机、设盲、平行组别的2期试验，预计招募240位酒精相关肝病成人患者。这些患者自我报告的饮酒史超过或等于5年，且在签署同意书前的最后一年内，平均每天酒精摄入量超过或等于50克（男性）/40克（女性）。CagriSema是一款诺和诺德正在开发的司美格鲁肽与长效胰淀素类似物cagrilintide的固定剂量组合。NNC0194-0499则是一款靶向FGF-21的在研新药。FGF-21是一种由肝脏产生的激素，在炎症中发挥作用。这项为期39周的的研究将检视与安慰剂相比，这三种药物单独或联合使用时在酒精相关肝病患者中的作用，包含测量患者肝脏瘢痕或纤维化的变化以及患者酒精摄入量的变化等。该试验可能对于揭示GLP-1类药物如何改变人们的成瘾症状具有重要意义。
　　5月投资策略：部分估值合理、有催化剂的标的有望跑出超额收益，我们建议关注康诺亚-B（02162.HK）、三生制药（01530.HK）、科伦博泰生物-B （ 06990.HK ）、百济神州（ 06160.HK ）、中国生物制药（01177.HK）、石药集团（01093.HK）、固生堂（02273.HK）等。
　　风险提示：控费力度超预期，降价幅度超预期，人民币贬值