棉花：震荡下行
　　美国农业部USDA公布的种植意向报告显示24/25美国棉花意向种植面积同比增加4.3%，美棉有可能增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，但是今年进口棉有望到309万吨，极大的增加了国内的供应，国内供应不愁，金三银四旺季不旺，需求出现明显下滑，市场逐步进入传统淡季，淡季5、6、7、8月时间过长，后期暂无订单支撑，市场悲观情绪逐步蔓延，受下游纺企利润持续亏损前提下，纺织企业或出现较大幅度减产情况，国外市场略有所好转，但是需要观察能否持续，后期可能有脉冲式补库需求，重点关注美国经济变化；同时需关注天气变化情况，如果天气没有变化，棉花会持续偏弱。短中期来看，棉价受下游消费转淡影响，期价或有继续下行趋势，中长期来看，8月后棉价维持震荡的概率大整体上方压力位17000，下方支撑位14500。
　　操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者短中期建议逢高做空。
　　◆ PTA：反弹延续
　　原油方面：地缘政治影响仍在，美原油储备意外减少，原油价格上行；现货方面：PTA现货价格收涨50至5910元/吨，现货均基差收涨2至2409+2，PX收1033.67美元/吨，PTA加工区间参考366.08元/吨；供应端：英力士2#故障，PTA开工下滑至69.94%，聚酯方面，开工86.44%，综合供需累库减缓。
　　总结，美经济数据不及预期，9月降息概率增加，大总商品部反弹，PTA供需主转好，预计期价短期反弹延续。