核心观点：
　　销售端：4月楼市量价齐跌，全国商品房销售面积跌幅较上月显著扩大4.6个百分点，单月销售面积降至6584万平方米，30城日均销售套数较3月进一步减少267套至2313套；价格方面，70城新建商品住宅价格和二手房价格环比跌幅出现不同程度走扩，尤其是一线城市二手住宅价格加速下跌显示楼市不容乐观。
　　投资端：4月销售端持续下滑带动投资端进一步走低，1-4月房地产开发投资完成额累计降幅进一步扩大至9.8%；房地产施工数据表现偏弱，4月新开工和竣工面积增速均保持双位数负增，施工面积增速同比转为正增一方面受到系低基数影响，另一方面竣工面积增速的连续下降带来施工面积的被动增长；土地市场方面，当月土地成交数据显著下滑，一线城市中上海土地市场表现好于其他城市，但受当月供应地块区位影响，平均楼面价亦有所下滑。
　　政策端：4月30日中央政治局会议提出“统筹研究消化存量房产”后，需求端配套政策显著加码。一方面央行购房政策三连发，力度超出市场预期，对市场信心产生一定提振效果；另一方面，央行拟设立3000亿元保障性住房再贷款，将有效推动地方政府收购存量房政策的快速落地。我们认为，后续在保障房和商品房双轨制发展模式下，有望推动楼市实现企稳回升。当然，政策的重点仍在推动市场化渠道的恢复，后续需持续跟踪各地对央行政策的跟进程度，尤其是一二线核心城市政策的进一步放松将对全国产生较大带动作用。