事件：公司发布公告。为有效拓展海外市场，进一步提升国际竞争力，公司长远战略规划逐步落地，公司拟与全资子公司科达利匈牙利有限责任公司（“匈牙利科达利”）共同出资在美国投资设立科达利美国有限责任公司（“美国科达利”）并投资建设美国新能源动力电池精密结构件生产基地，投资总额不超过4900万美元，其中公司出资比例85%，匈牙利科达利出资15%。
　　美国产能落地，配套知名电池厂商。此次项目资金来源全部为公司自有资金，建设地点位于美国印第安纳州，建设周期约30个月（最终以实际建设情况为准），该项目主要生产动力、储能电池精密结构件，全部达产后将实现年产值约7000万美元。前期美国科达利将配套某日韩知名大型电池厂，后续预计其他周边电池厂/车厂客户也有采购需求，下游客户需求有望保障公司在美国产能的释放。
　　IRA与关税双重挤压，在美建厂强化竞争优势。5月14日，美国上调对中国动力锂电池结构件（“Battery Components and Parts”）关税至25%，并于2024年开始执行，进一步提升锂电池相关产品向美国出口限制，我们认为本土建厂是打开美国市场的主要方式，且增加关税更加有利于在美国本地有产能的厂家。此外，电池结构件不属于FEOC下对Battery材料的定义（不直接产生电压电流），因而不受IRA法案限制，科达利在全球锂电供应链中有着难以替代的地位，海外客户产能释放后急需科达利的配套供应能力。目前，公司匈牙利一工厂已实现满产，德国、瑞典工厂也有望今年实现逐步放量。公司海外收入占比有望快速提升，锂电结构件龙头地位稳固。
　　投资建议：考虑公司海外业务推进顺利，产品盈利韧性较强，公司锂电池结构件龙头地位稳固。我们预计公司24-26年实现归母净利润14.50/18.13/21.98亿元，同比+20.8%/+25.0%/+21.2%，对应EPS为5.37/6.72/8.14元，给予“买入”评级。
　　风险提示：国际政治环境变化；相关审批的不确定性；子公司经营风险。