商品处于基钦周期上行中段
　　上周商品市场多数上涨，南华商品指数上涨2.01%。美国通胀如期回落，贵金属市场表现强劲，再度呈现出上升趋势，白银上行动力较强，金银比延续下降趋势。美元指数显著下行，政策宽松预期和供应端扰动继续为铜价提供支撑。钢材需求端上升空间存在不确定性，房地产政策利好预期仍存，铁矿石价格预计将维持震荡格局。五一节日期间油价出现快速下跌，市场对金融情绪转弱担忧缓解，当前油价企稳进入震荡格局。
　　美国通胀如期回落，贵金属表现强劲
　　贵金属板块上周上涨，南华贵金属指数上涨1.56%。近期贵金属市场表现强劲，再度呈现出上升趋势，白银上行动力较强，金银比延续下降趋势。美国4月CPI当月同比3.4%，和彭博一致预期相同，前值为3.5%，相比上月小幅回落。美联储表态仍然偏鹰，鲍威尔表示获得降息所需的信心可能需要比先前预期更长的时间，市场对6月和7月降息的预期相对减弱，但对9月和12月降息概率上升。主要关注通胀预期和利率政策变动情况。
　　宏观面多空交织，供需偏紧支撑铜价
　　工业金属板块上周上涨，南华有色金属指数上涨3.51%。美元指数显著下行，政策宽松预期和矿端扰动继续为铜价提供支撑。宏观方面，国内多地放开房地产限购措施，社融数据增速放缓，但市场对国内政策宽松预期较为乐观。供需方面，供应端仍然偏紧，对铜价形成支撑，但高铜价对下游消费也产生压制，可能会限制价格进一步上涨。关注低吸做多机会。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、美联储货币政策超预期、全球地缘政治风险增加、产业政策风险、市场价格波动超预期等可能会影响商品价格走势，观点仅供参考