投资要点：
　　SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2024年5月6日-2024年5月17日，SW农林牧渔行业上涨7.06%，跑赢同期沪深300指数约5.02个百分点。细分板块中，动物保健、养殖业、农产品加工、饲料、种植业和渔业均录得正收益，分别上涨11.9%、8.23%、6.98%、5.98%、2.6%和2.34%。估值方面，截至2024年5月17日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.67倍，近期行业估值有所回升。目前行业估值低于行业2006年以来的估值中枢，处于相对较低的位置。
　　行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2024年5月6日-2024年5月17日，全国外三元生猪平均价由14.97元/公斤回升至15.38元/公斤，近两周均价有所回升。成本：截至2024年5月17日，玉米现货价2418.33元/吨，价格有所回升；截至2024年5月17日，豆粕现货价3476元/吨，价格有所回升。盈利：截至2024年5月17日，自繁自养生猪养殖利润为-15.21元/头，亏损较上周有所减少；外购仔猪养殖利润为132.17元/头，盈利较上周有所增加。（2）肉鸡养殖。鸡苗：截至2024年5月17日，主产区肉鸡苗平均价为3.15元/羽，近两周均价较上两周均价回升1.6%；主产区蛋鸡苗平均价3.4元/羽，近两周均价较上两周均价回落7.9%。白羽鸡：截至2024年5月17日，主产区白羽肉鸡平均价为7.75元/公斤，近两周均价较上两周均价回落0.6%。
　　维持对行业的“超配”评级。五一节后生猪价格持续回升。随着能繁母猪产能去化传导至生猪，预计生猪供给收缩将贯穿2024年全年，生猪价格有望保持回升；养殖成本压力较去年有所下降，养殖盈利有望回升。当前生猪养殖板块估值仍处于历史低位，关注成本控制能力强、现金储备较为丰富的生猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖方面，关注景气度边际改善的机会，关注优质白鸡、黄鸡龙头。饲料&动保方面，关注养殖盈利有望改善带来的机会。宠物食品方面，国内市场持续扩容，出口有望回升，行业景气度较好，关注优质国产龙头。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、益生股份（002458）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）；海大集团（002311）；中牧股份（600195）、生物股份（600201）；中宠股份（002891）、乖宝宠物（301498）、佩蒂股份（300673）等。
　　风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。