投资要点：
　　4月经济呈现内外需结构分化的趋势。一方面，出口及相关行业生产表现强劲。另一方面，除政策落地见效、地产生产端出现一定改善，其他内需如商品和服务消费、制造业和基建投资等表现相对平淡。下一阶段，外需或相对稳定，对经济有一定支撑，内需能否改善则取决于政策力度。当前，各项稳增长政策还将继续落地，例如设备更新、耐用品以旧换新政策推进，各地限购政策放松等，耐用品消费、地产投资等经济指标能否出现改善，还有待进一步观察。经济进一步回升向好过程中遇到的短期困难，不改变长期向好的基本面。
　　风险提示：外需回落，政策不及预期。