投资要点：瑞丰银行24Q1的营收保持高速增长，资产质量保持平稳，我们给予“优于大市”评级。
　　24Q1营收增速保持高速增长。瑞丰银行2024Q1营收增速为15.32%，归母净利润增速为14.69%，其中净利息收入同比增速为5.57%。瑞丰银行2024Q1的息差为1.60%，而2023年年底为1.73%
　　非息收入有所提升。手续费净收入方面，瑞丰银行24Q1实现手续费及佣金净收入323.1万元，而2023年同期为负。投资收益方面，瑞丰银行Q1实现投资收入3.37亿元，而2023年同期为0.72亿元。
　　资产质量保持平稳。24年Q1末公司不良率为0.97%，与23年年底相比持平。24年Q1瑞丰银行的拨备覆盖率为304.84%，23年年底304.12%，小幅提升。
　　投资建议。我们预测2024-2026年EPS为0.98、1.09、1.19元，归母净利润增速为11.44%、11.38%、9.18%。我们根据DDM模型（见表2）得到合理价值为6.22元；根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.75倍（可比公司为0.61倍），对应合理价值为6.96元。因此给予合理价值区间为6.22-6.96元（对应2024年PE为6.35-7.10倍，同业公司对应PE为4.28倍），维持“优于大市”评级。
　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。