核心要点：
　　市场行情：上周磁材板块延续反弹且跑赢基准指数，板块估值持续回升
　　上周磁材板块延续反弹，周涨幅为2.5%，跑赢基准（沪深300）0.78pct。板块估值（市盈率TTM）周回升0.67x至29.24x，当前估值历史分位数为28%。
　　上周稀土精矿价格大部持稳，进口独居石及国内中钇富铕矿价格上涨
　　上周稀土精矿价格多数走势平稳。轻稀土矿方面，国内碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿、山东氟碳铈矿及美国矿价格分别持平于至2.3万元/吨、2.1万元/吨、1.5万元/吨和2.1万元/吨，进口独居石矿周环比上涨6.49%至4.1万元/吨。中重稀土矿方面，上周国内中钇富铕矿周环比小幅上涨0.53%至19万元/吨，进口缅甸离子型矿均价持平于20万元/吨。
　　上周镨钕价格稳步上涨，重稀土镝价先弱后强，铽价维持强势，钆铁价格小幅走低，钬铁价格坚挺。钴现货价大跌，硼铁、铌铁及金属镓价格持稳，烧结钕铁硼毛坯价格平稳
　　镨钕：上周镨钕价格稳步上涨，全国氧化镨钕均价周环比上涨1.24%至40.7万元/吨；镨钕金属均价周环比涨0.8%至50.3万元/吨。节后归来，稀土挂牌价迎来2024年以来第一次高挂公布，一定程度上提振市场信心，氧化物报价重心上移，金属报价随之上调，下游磁材大厂适当招标，基本对应订单寻货。
　　重稀土：上周镝价先弱后强，全国氧化镝和镝铁均价分别至2090元/公斤和2045元/公斤，周环比分别上涨3.21%和2%。节后返市市场活跃度一般，厂家报价坚挺，低价不愿出货，下游需求一般，贸易商出货变现，场内成交少量，镝铁价格偏弱，金属厂出货不多，下游磁材少量补货；周末大厂收货支撑，商家惜售，出货减少，镝产品实际成交价格快速上调。同期铽价维持强势，全国氧化铽均价周环比上涨0.76%至6610元/公斤，金属铽均价周环比上涨2.44%至8400元/公斤。周初氧化铽价格上调，市场活跃度一般，下游有补货需求，厂家报价坚挺，低价不愿出货，贸易商少量出货，场内成交价格高位，低价现货难寻；下游磁材订单一般，少量补货，金属厂出货不多。上周钆铁合金国内均价周环比走低0.54%至18.5万元/吨，同期国内钬铁合金价格周环比上涨2.7%至57万元/吨。
　　其他原料：上周长江有色钴现货价格大跌5.09%至20.5万元/吨，硼铁(18%)价格持稳于2.37万元/吨，铌铁市场均价持稳于27.25万元/吨，金属镓(99.99%)价格持平于2270元/公斤。
　　烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格走势平稳，毛坯烧结钕铁硼N35全国均价持平于157.5元/公斤，H35均价持平于229.5元/公斤。
　　下游跟踪：4月新能源乘用车零售维持较快增长，海风风机招标加速
　　根据乘联会预计，4月全国新能源乘用车厂商批发销量将达80万辆，同比增长33%，环比微降2%；4月中国乘用车市场零售将达158.5万辆，同比下降2%，环比下降6%。其中，新能源车市场零售70.6万辆，同比增长34%，环比增长0%，预期5月整体车市总体向好。根据金风科技统计，2024年1-3月国内风电公开招标市场新增招标量23.3GW，同比下降13%，4月以来随着江苏及广东海风项目启动，海风招标加速。
　　投资建议
　　稀土永磁板块，上周原料端供需基本稳定叠加年内挂牌价首次上调支撑市场信心，稀土产业链价格维持强势。下游空调领域5月排产实绩增长维持较快增速，新能源汽车零售端同比维持较快增长，同时随着《汽车以旧换新补贴实施细则》发布汽车领域以旧换新将有望逐步落地，叠加4月制造业PMI持续处于景气区间，有望对行业基本面形成支撑。维持中长期逻辑不变，当前估值历史底部反映悲观预期，具备较高安全边际；2024年板块阶段性错配风险不改长期供需均衡趋势，随着政策刺激逐步落地中期传统领域需求亦有望迎来改善；2024Q1季报显示板块继续筑底，多数上市公司业绩边际改善明显，考虑4月以来产业链价格呈现强势回升态势以及业绩高基数效应减弱，板块盈利增速底部或已现，等待持续改善的确认。我们认为板块短期底部支撑将随基本面改善而逐渐增强，中长期具备配置价值。维持板块“买入”评级。
　　风险提示
　　原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，政策变动风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。