业绩整体符合预期。公司于4月29日发布23年年报与24年一季报，23年公司实现营收38.35亿元，同比+41.78%，归母净利润4.01亿元，同比+55.10%，扣非归母净利润3.40亿元，同比+58.40%；单看23Q4，公司实现营收14.24亿元，同比+58.06%，归母净利润1.31亿元，同比+7.58%，扣非归母净利润1.40亿元，同比+60.46%；24Q1，公司实现营收5.89亿元，同比+43.31%，归母净利润0.25亿元，同比+123.36%，扣非归母净利润0.16亿元，同比+122.29%。
　　新签订单饱满，OPEX占比上升。2023年公司实现新签合同66亿元，同比增长60%；23年分产品来看，电子工艺设备/生物制药设备/气体和先进材料/MRO/其他业务实现收入29.00/2.90/4.20/2.23/0.02亿元，同比+52.76%/-15.68%/72.95%/3.75%/-61.63%，毛利率分别为27.56%/23.99%/19.21%/40.11%/40.33%，气体业务增长迅速。
　　多业务协同发展。鸿舸半导体的主要产品GASBOX，已经获得了国内头部工艺设备厂商的广泛认证，2023年收入同比增长104%，新签订单同步高速增长；加快大宗气产能建设，潍坊高纯大宗气生产基地、合肥高纯氢气及罐装特种气体项目，将于2024年内竞相落地；推动铜陵正帆新建二期电子先进材料（前驱体）及电子级混合气体项目。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年实现归母净利润5.83、7.57、9.24亿元，EPS分别为2.05、2.67、3.26元/股，根据可比公司的估值情况，结合公司在设备行业积极开拓，以及在气体等OPEX等领域进展较为迅速，因此给予公司2024年25x的PE估值，对应合理价值51.36元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。下游扩产不及预期；新业务开拓不及预期；应收账款无法收回的风险。