摘要
　　PVC中性：PVC盘面弱稳为主。液氯行情坚挺，氯碱企业整体利润尚可。PVC开工负荷持续增加，供应量仍处高位，社会库存亦偏高。PVC下游需求没有亮点叠加出口改善有限，预计短期PVC维持区间波动。
　　烧碱中性：烧碱期货窄幅震荡，现货市场弱稳为主。华东区域检修已开启，江苏海兴氯碱装置停车检修，而华北地区检修尚未开启。烧碱供应端显充裕，需求刚需跟进，关注氧化铝厂家的液碱采购价格变化，预计烧碱偏震荡走势。
　　核心观点
　　■市场分析
　　PVC：
　　期货价格及基差：5月9日，PVC主力收盘价6018元/吨（-3）；华东基差-318元/吨（+3）；华南基差-253元/吨（+3）。
　　现货价格及价差：5月9日，华东（电石法）报价：5700元/吨（0）；华南（电石法）报价：5765元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-125元/吨（0）；PVC华南-华东-50：15元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-15元/吨（0）。
　　上游成本：5月9日，兰炭：陕西806元/吨（0）；电石：华北3075元/吨（0）。
　　上游生产利润：5月9日，电石利润140.2元/吨（0）；山东氯碱综合利润394.8元/吨（0）；西北氯碱综合利润：1134.1元/吨（0）。
　　截至5月3日，兰炭生产利润：-108.60元/吨（+4）；PVC社会库存：54.42万吨（+0.09）；PVC电石法开工率：75.86%（3.32%）；PVC乙烯法开工率：81.53%（1.72%）；PVC开工率：77.28%（2.92%）。
　　烧碱：
　　期货价格及基差：5月9日，SH主力收盘价2802元/吨（+11）；山东32%液碱基差458.25元/吨（-11）。
　　现货价格及价差：5月9日，山东32%液碱报价：2802元/吨（+11）；山东50%液碱报价：1240元/吨（+20）；新疆99%片碱报价2600元/吨（0）；32%液碱广东-山东：280.0元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：136.25元/吨（+40）；50%液碱广东-山东：360元/吨（-20）。
　　上游成本：5月9日，原盐：西北220元/吨（0）；华北315元/吨（0）。
　　上游生产利润：5月9日，山东烧碱利润：1072.3元/吨（0）。
　　截至5月3日，烧碱上游库存：43.50万吨（+5）；烧碱开工率：85.33%（0.00%）。
　　■策略
　　PVC中性。PVC盘面弱稳为主。液氯行情坚挺，氯碱企业整体利润尚可。PVC开工负荷持续增加，供应量仍处高位，社会库存亦偏高。PVC下游需求没有亮点叠加出口改善有限，预计短期PVC维持区间波动。
　　烧碱中性：烧碱期货窄幅震荡，现货市场弱稳为主。华东区域检修已开启，江苏海兴氯碱装置停车检修，而华北地区检修尚未开启。烧碱供应端显充裕，需求刚需跟进，关注氧化铝厂家的液碱采购价格变化，预计烧碱偏震荡走势。
　　■风险
　　PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。
　　烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。