核心观点
　　2023年通信板块整体业绩保持稳定增长，2024年一季度板块盈利能力有所提升，IDC、光模块、ICT设备等细分领域，受益于AI需求增长，均有良好业绩表现。2024Q1，通信板块公募、北上资金持仓比例环比明显提升，光模块、运营商等仍是重仓板块。目前通信板块估值仍处历史底部区间，减持规模受新规影响大规模减少，大股东质押风险总体可控，建议持续关注。
　　摘要
　　1.通信板块2023年业绩稳定增长，盈利能力保持稳定。
　　2023年，通信板块归母净利润为1,939.59亿元，同比增长5.45%。综合毛利率为27.4%，同比+0.60pct，净利率8.4%，同比+0.04pct。
　　2.电信运营商、IDC、光模块等板块综合表现较好。
　　2023全年，三大运营商实现营收18955亿元（港股口径，下同），同比增长6.87%，实现归母净利润1809亿元，同比增长6.56%，保持稳定增长；2023年其他子版块中，IDC板块归母净利润50.87亿元，同比增长30.0%；光模块/光器件板块归母净利润52.11亿元，同比增长25.1%。
　　2024Q1，光模块/光器件营收及净利润保持同比较快增长，行业景气度延续，物联网、智能控制器板块表现同样出色，主要与下游需求复苏及去库存周期接近尾声有关。
　　3.公募基金、北上资金持仓占比显著提升。
　　2024Q1，公募基金通信持仓市值占比2.99%，环比提升0.74pct，北上资金通信持仓市值占比1.81%，环比提升0.3pct，重点加仓电信运营商及光模块板块。目前申万通信指数动态PE为30.77，处10年以来的15.1%分位点，整体来看，2023年估较低的板块是线缆（15X）、通信网络设备（17X）、智能网关（18X）。
　　4.减持规模大幅下降，大股东质押风险总体可控。
　　2023年至今，通信板块上市公司重要股东在二级市场以集中竞价、大宗交易的方式减持市值172亿元，其中2023年8月份减持新规发布后至今通信板块共计减持0.98亿股，市值18.78亿元，预计未来通信板块减持数量及市值将维持在较低水平。
　　5.风险提示
　　国际环境变化影响；市场竞争加剧；汇率波动；运营商资本开支不及预期；5G、AI、云计算、卫星互联网发展不及预期。