核心观点
　　公用事业和高铁涨价背后，市场通胀预期或将提升，利率下行想象空间收窄，红利资产对应的行业价格弹性相对较小，提价逻辑或将成为红利资产超越“高股息”以外的新支撑。
　　CPI同比大致可以提升0.18-0.72pct
　　如果按照5%作为水电燃在CPI中的权重，假设水电燃价格平均涨幅在2%-8%，则对应公用事业涨价对CPI的贡献为0.10-0.40pct；如果按照1%作为高铁运输在CPI中的权重，假设高铁票价平均涨幅在5%-20%，则对应高铁运输对CPI的贡献为0.05-0.20pct。本文估算用电支出占居民消费支出比重约为1.17%，根据电力、燃气、水的生产和供应业2023年的营收规模推算水电燃支出占比共计约为1.4%。如果公用事业涨价2%-8%，即使全部转化为中下游涨价，对应拉动CPI的幅度为0.03-0.12pct。整体来看，公用事业和高铁涨价对CPI同比或将拉动0.18-0.72pct。
　　PPI同比大致可以提升0.25-1.01pct
　　PPI方面，水电燃的拉动作用更显著。我们利用国家统计局2020年投入产出表中数据，计算PPI各细分行业的中间投入里水电燃和铁路运输的占比，并假设成本可以完全转移。结果显示，2%-8%的公用事业价格涨幅可以为PPI同比贡献0.25-0.98pct，5%-20%高铁票价涨幅可以为PPI同比贡献0.01-0.03pct，综合来看，公用事业和高铁票价上涨对CPI的贡献大致在0.25-1.01pct。
　　红利资产有望受益，利率下行想象空间收窄
　　第一，公用事业和高铁票价上涨目前正处于初期，随着我国经济进入新发展模式，公用事业类企业后续可能逐步向市场化方向过渡，价格可能也会持续上涨；第二，以公用事业为代表的红利类股票可能迎来估值系统性提升，由于该类行业整体价格弹性较小，消费量受提价影响可能相对较小，价格上涨逻辑或将成为红利资产超越“高股息”以外的新支撑；第三，前期CPI同比低位徘徊，叠加公用事业和高铁票价对CPI同比拉动有限情况下，基于惯性思维，市场通胀预期可能持续偏低，但本轮涨价周期开启后，通胀预期或将逐步提升，利率下行想象空间收窄。
　　风险提示
　　估计算法误差；假设条件误差。