主要市场及行业指数表现
　　过去一个月，国内主要市场指数涨跌不一，中证500、上证50、沪深300、中证1000分别上涨2.93%、2.04%、1.89%、1.03%，国证2000下跌-0.73%。
　　行业指数上涨偏多，在中信一级行业中有16个行业上涨，家电、银行、基础化工、综合金融、有色金属等行业指数涨幅靠前，其中家电行业指数涨幅最大，月涨幅达7.90%。消费者服务、传媒、综合的行业指数涨跌幅靠后，月涨跌幅分别为-5.34%、-5.70%、-7.69%。
　　四月份超预期与估值动量因子表现优异
　　我们对七个大类因子在行业配置表现进行跟踪。四月各基本面因子表现普遍突出。IC均值方面盈利、估值动量、超预期、北向流入和调研活动因子表现均较突出，IC值分别达到33.69%、26.16%、32.91%、20.99%和9.46%；多空收益方面，则是估值动量、超预期和北向流入因子表现较好，上月多空收益分别达到5.77%、7.01%和2.03%；因子相对中信一级行业等权的多头超额收益方面，估值动量、超预期和北向流入因子表现较优，超额收益分别达到2.39%、1.85%和1.08%。今年以来，盈利、分析师预期、超预期和北向流入因子有较稳定的IC表现，IC均值分别为13.35%、11.33%、12.85%和20.24%，其他因子的年度IC均值则表现一般。从多空净值的角度看，盈利、估值动量、分析师预期、超预期和北向流入因子2024年以来多空收益分别达到1.89%、9.57%、1.38%、3.69%和6.56%；盈利、估值动量、超预期与北向流入因子在2024年以来的多头超额收益也分别达到了2.11%、1.67%、1.44%和5.08%，带来了较明显的收益。四月，超预期增强行业轮动策略明显跑赢行业等权基准，策略收益率为2.77%，行业等权基准收益率为1.68%，策略四月的超额收益率为1.08%；景气度估值行业轮动策略收益率为4.50%，相对行业等权基准的超额收益为2.78%。四月调研行业精选策略表现一般，策略收益率为2.28%，策略的超额收益率为0.59%。
　　当期行业推荐
　　超预期增强行业轮动策略五月份推荐的行业为汽车、纺织服装、石油石化、通信和电子。由于财报披露后基本面因子出现了明显调整，因此相比上月策略推荐行业出现较大变化。本期推荐行业中，汽车行业的盈利与质量因子得分上升，目前各项因子得分均靠前；纺织服装行业的盈利、质量和分析师预期得分排名均上升，得到策略推荐；同样地，电子行业的盈利与质量情况也有所改善，同时分析师预期提升，通信行业的盈利因子排名上升，整体排名进入前五。景气度估值行业轮动策略给出的五月行业推荐为石油石化、通信、纺织服装、汽车和交通运输行业。本期交通运输行业因为分析师预期因子打分出现下滑，所以未入选超预期增强行业轮动策略推荐行业。
　　调研行业精选策略五月份的推荐行业为非银行金融、汽车、轻工制造、电子和基础化工行业。本期电子与基础化工行业的基金调研热度有所上升，因此得到推荐；上一期中的有色金属与煤炭行业均因为调研广度（拥挤度）得分上升，因此未得到策略推荐。非银行金融行业连续两个月得到推荐，汽车连续三个月得到推荐。
　　汽车与电子行业得到调研行业精选策略与超预期增强策略的共同推荐，石油石化行业也连续两个月得到超预期增强与景气度估值两个策略的推荐，值得关注。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险