【趋势强度】
　　合成橡胶趋势强度：1
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　近端合约相对承压，仓单压力较大。目前交割仓库有22120吨的库存，浙江地区的仓库仓单库存水平较高，山东地区仍有库容。
　　BR2406及BR2407合约静态估值来看，伴随现货企稳及丁二烯稳定，当前基本面估值区间为13200元/吨—13300元/吨。现货端，顺丁橡胶华北地区可交割品BR9000市场价整体在13200元/吨附近。上方估值而言，盘面13200-13300元/吨或为基本面上方估值极限。其一，当前整体现货市场成交仍偏清淡，下游对当前现货价格观望意愿较强，现货通过自身基本面格局难有进一步上行驱动，主要根据原料价格波动。其二，当主力BR2406合约升水山东地区市场价100元/吨左右，盘面产生持现货抛盘面的无风险套利空间，套保头寸将逐渐使盘面上方空间压力增大。下方估值而言，丁二烯预计从成本端对顺丁价格形成支撑，目前顺丁橡胶实际完全成本在13200-13300元/吨附近。预计13200-13300元/吨为估值下方的底部区间。顺丁的理论完全成本估算主要基于丁二烯价格1.02+（辅剂+人工=118001.02+2500=14536。实际完全成本来看，目前工厂使用高价丁二烯，部分工厂使用丁二烯价格较低。此外，根据工厂差异，固定费用从1300至2500元/吨不等，最低顺丁生产成本约在13200元/吨附近。
　　基本面，顺丁成本端，本周伴随国际丁二烯高位震荡，国内丁二烯维持高位，预计丁二烯价格11600-11800元/吨附近高位震荡。国际而言，由于欧美及东北亚地区炼厂丁二烯开工率仍偏低，短期国际丁二烯价格较为坚挺。中期，受远洋船货供应增加影响，市场供应紧张情况有望缓解，丁二烯存回调预期。国内而言，丁二烯供应端，5月上旬丁二烯行业开工率伴随部分装置检修仍处于中性偏低的位置，供应端尚未完全恢复。需求端，顺丁及丁苯由于丁二烯高价，生产接近亏损，开工率低位运行。ABS以及SBS整体开工率亦处于低位，四大下游对丁二烯需求偏低。整体来看，短期丁二烯预计仍呈现高位运行的格局。中期，伴随国际价格回调以及国内库存压力，丁二烯价格或有所回调。
　　盘面而言，成本支撑的核心逻辑在于，当现货价格低于成本线而导致大规模减产的时候，行业库存去化明显驱动现货价格由弱转强。但是目前顺丁橡胶行业的显性库存下降不及预期，库存矛盾暂未凸显，因此成本支撑逻辑由于显性库存去化缓慢导致对盘面顺丁支撑不明显。后期需要看到顺丁行业显性库存大幅去化，下方的成本端支撑才能逐渐清晰。整体而言，盘面估值偏低，但由于驱动不强，导致低位震荡的格局。