呼应制造业PMI,中国4月财新服务业PMI连续16个月扩张，企业整体生产经营活动加快扩张
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　　5月6日，标普全球公布的数据显示，中国4月财新服务业PMI为52.5，较3月下降0.2个百分点，但仍位于扩张区间，且自2023年初以来连续16个月位于荣枯线上方。分项数据显示，服务业供需两旺，4月经营活动指数和新订单指数持续高于临界点，其中新订单指数、新出口订单指数在扩张区间小幅上升，分别创2023年6月、7月来新高。受访企业表示，需求基本面转强，叠加业务拓展，带动新业务量增长；海外市况改善，旅游活动增加，出口销售也随之上升。但与制造业情况相似，需求改善的影响暂未体现在就业市场，服务业就业指数连续三个月位于收缩区间，且4月下行至2023年以来最低。4月财新制造业PMI升至51.4，创2023年3月来新高。各分项指数多数上涨。4月生产指数、新订单指数、新出口订单指数、原材料库存指数均在扩张区间上升。尽管服务业活动轻微放缓，但制造业产出加速扩张，带动4月财新综合PMI上升0.1个百分点至52.8，显示中国企业活动总量连续第六个月保持增长，创2023年5月以来最高纪录，显示企业整体生产经营活动加快扩张步伐。
　　尿素：UR2409合约以交易现实端矛盾为主，现货偏强，盘面短期震荡偏强，但受限于政策引导，上方高度或较为有限。短期主要逻辑在于，农业需求旺季，复合肥刚需释放且弹性足，现货产业链自上而下成交放量，盘面收贴水为主。此外，尿素显性库存已经呈现连续一个月的季节性去库，隐性库存虽然同比处在历史高位，但是由于季节性去库快速导致无法交易其确定性，因此基本面对价格支撑明显。中期来看，伴随农业需求释放结束，后续期货或将开始逐渐交易内外价差倒挂无法出口以及供应端高产量，高利润的主要矛盾。交易逻辑逐渐在需求边际转弱之后从强现实转为交易弱预期。静态估值区间由于现货成交活跃有所上调，为1950-2200元/吨
　　铅：短期存支撑，逢低偏多。当下原生铅和再生铅冶炼厂在原料矿和废电池紧缺的背景下延续检修，产能利用率偏低。终端消费边际走弱，但下游补库需求与其存在体感差异，下游蓄企补库需求空间仍存，对价格形成一定支撑，短期以逢低偏多思路为主。中长期角度，由于电池环节库存总量偏高，淡季程度走深后不排除消费端负反馈引致的价格高位回落的风险。
　　生猪：假期期间生猪现货整体维持震荡调整格局；然而，节后盘面出现一定程度上涨，主要原因在于节前集团场增量出栏，意味着抛售积极性增加，行业进行集中去库动作，但是，节后各三方体重逐步转降，佐证去库节奏，且市场传出4月饲料环比下降幅度较大，导致市场对于远月的向上预期回归，远月合约再度偏强运行。综合来看，5月实际基本面为震荡上行，市场追空性价比较低，现货市场趋势的核心驱动并未出现，短期跨月价差机会更具性价比，可根据跨月价差估值，考虑7-9正套或9-11反套机会。