镍：本周镍价维持高位震荡，海关数据显示3月份国内镍中间品进口量2.47万金属吨，环比增154%，同比持平；3月份冰镍进口量2.32万金属吨，环比增57%，同比增54%，硫酸镍净进口0.37万吨，环比增22%，同比增141%，硫酸镍原料端及硫酸镍自身3月份供给均明显改善，随着4月份贵州地区的中伟和盛屯两家企业硫酸镍产线投产，5月份预计硫酸镍紧张将继续缓解。当前市场上多头主要逻辑在于印尼RKAB政策导致镍矿市场紧张，但印尼镍矿价格并未反应这一矛盾点（可参考14年和19年禁矿前镍矿价格表现），精炼镍方面4月份排产2.59万吨，环比增4%，同比增47%，3月份国内精炼镍自2020年起首次转变为净出口0.09万吨，而国内本周精炼镍库存3.33万吨，周环比增2%延续累库趋势，LME周五库存7.78万吨，周环比增0.4万吨，近期镍价整体跟随有色板块波动，但横向对比价格较为弱势，其自身缺乏基本面驱动涨幅有限，我们对于镍价维持看空观点不变，考虑到宏观影响可考虑把镍作为空配。
　　风险提示：
　　1、国内电积镍投产进度低于预期；2、新能源消费超预期；3、印尼大选后的镍矿政策调整