利率债：收益率分化，期限利差走阔。2024年04月19日-2024年04月26日期间，央行总计开展820.00亿元逆回购操作，共820.00亿元逆回购到期，全口径下央行流动性暂无净投放净回笼。银行间资金价格短期上行，其中，DR001上行7.55BP；DR007上行5.40BP。利率债一级市场发行4,277.87亿元，净融资额为169.22亿元。国债现券收益率长端上行，国债3年期、5年期、7年期、10年期收益率分别上行0.50BP、4.90BP、5.37BP、5.44BP，1年期下行2.87BP，10Y1Y期限利差从56.07BP走阔至64.38BP。
　　信用债：到期收益率多数上行。2024年04月22日-2024年04月28日期间，信用债发行规模增加，其中，信用债一级市场新发行1,418只，净融资额为1,846.60亿元。按债券发行种类分类，中期票据发行只数占信用债发行总数比例最大。按债券评级分类，新发行的债券中，AAA级发行规模占比69.66%。AA级以下及未统计的信用债发行占比8.72%。期限方面，信用债发行主要以3-5年为主。按行业分类，金融业发行只数最多。二级市场城投债到期收益率多数上行，其中AAA和AA+评级的5年期上行幅度最大为4.04BP，而AA-评级5年期下行幅度最大为8.96BP。中短期票据方面，各评级各期限票据到期收益率低评级下行，其中AAA评级的3年期上行幅度最大为8.27BP，而AA-评级5年期下行幅度最大为6.92BP。
　　大类资产周观察：欧美股指数上行，道指周涨0.67%，标普500指数周涨2.67%，纳指周涨4.23%；德国DAX指数周涨2.39%，法国CAC40指数周涨0.82%，英国富时100指数周涨3.09%。美债收益率上行。美元指数走弱，非美货币分化。周内原油价格有所上行，黄金现货期货价格回落。
　　投资建议
　　债券收益率曲线出现陡峭化趋势。上周央行有关部门负责人接受《金融时报》采访时，提示长久期债券的投资者需要高度重视利率风险之后，长端国债现券收益率出现上行，5年期、7年期、10年期收益率分别上行4.90BP、5.37BP、5.44BP，10Y-1Y期限利差从56.07BP走阔至64.38BP，债券收益率曲线出现陡峭化趋势。我们认为，临近月末，央行并未大规模进行公开市场投放，维持短期流动性平稳和资金面紧平衡；随着超长期特别国债发行，债券供给增加，之前的“资产荒”将有所缓解，加之大规模设备更新和消费品以旧换新等政策逐步落地，显示当前“加大宏观调控力度”的具体措施正在路上，政策效应或不断显现，关注月末中央政治局会议。短期债市波动加大，大幅调整后仍是配置机会，长期权益资产配置的性价比提升。
　　风险提示
　　地缘政治风险；美联储货币政策超预期；海外经济增速不及预期；国内通胀超市场预期；上市公司业绩不及预期；市场波动超预期。