核心观点
　　聚焦新质生产力。2024年仍是战略机遇和风险挑战并存，有利条件强于不利因素，此次政府工作报告中将2024年度经济增速目标设置在5%左右，我们认为聚焦新质生产力，或有助于提振市场信心、稳定2024年宏观经济大盘，从而保持经济运行在合理区间。
　　货币政策聚焦“五大文章”。报告指出2024年稳健货币政策要重灵活适度、精准有效。所以我们认为其或能引导量的合理增长；在价上促进社会综合融资成本稳中有降；在结构上方面，央行加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，进一步提升货币政策对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能，发挥好结构性货币政策工具的激励带动作用，约束对产能过剩行业的融资供给。盘活存量金融资源，着力提升资金的使用效率。
　　财政政策最大亮点在于超长期特别国债发行。2024年财政政策将综合考虑发展需要和财政可持续性，在适度加力基础上提质增效。2024年全年赤字率拟按3%安排，赤字规模比上年年初预算增加1800亿元。
　　一般公共预算支出规模比上年增加1.1万亿元，广义财政支出并不弱。同时财政资金将严控一般性支出，做到有紧有松，把更多财政资金用在刀刃上。
　　产业政策注重人工智能和供应链优化升级。一是推动数字经济高质量发展，适度超前建设数字基础设施；二是巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎，开辟量子技术、生命科学等新赛道；三是推动产业链供应链优化升级。我们认为通过加快发展新质生产力这一渠道，或能从提高全要素生产率等渠道对社会生产力的跃升起到积极作用。
　　地产领域构建房地产发展新模式。一是对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持；二是加大保障性住房建设和供给，满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求。我们认为两会后2024年房贷成本或有调降空间，保交楼工作或将取得进展。低碳领域将大力发展绿色低碳经济，积极稳妥推进碳达峰碳中和。单位GDP能耗降低2.5%左右。标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，继续健全金融监管体制，提高金融风险防控能力。
　　投资建议
　　两会聚焦新质生产力。两会设定5%经济增速，保持经济运行在合理区间，继续不搞“大水漫灌”和短期强刺激，更多在推动高质量发展上用力。我们预计2024年全年经济运行将呈现前低后高趋势，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。我们认为，利率债进一步下行空间取决于基本面修复斜率，短期调整仍是机会；长期来看权益资产配置的性价比提升，把握两会之后“人工智能”、“专精特新”、“数字经济”、消费领域的主题性投资机会。
　　风险提示
　　地缘政治风险；美联储货币政策超预期；海外经济增速不及预期；国内通胀超市场预期；上市公司业绩不及预期；市场波动超预期。