2024年Q1，从全球经济的角度来看，中美政策的出现了一定的维稳与协同。维稳体现在大选年基于政治因素的考虑，美国试图维稳美元流动性并把地缘风险在控制在一定范围内。这要求和中国有一定的政策协同，就Q1而言，美国释放向降息转变的信号后，中国政策尤其是货币政策超预期积极。在美元流动性的维持下，中美经济的增长因子的也共振修复。大类资产的运行而言，经历了从“资产荒”到“再通胀”，即美元流动性的维稳带来了经济的周期反弹，但与此同时，进入到3月底到4月初，地缘风险开始扰动美元流动性的维稳，因此这一段时间，“资产荒”的逻辑开始降温，同时地缘风险类资产开始明显上行。后续宏观展望上来看，主要是跟踪再通胀交易几条线索的演变：4月份以来，通胀预期的反弹让美元流动性有所收紧，美元走强，宽松的外部流动性环境降温；4月下旬后，地缘风险的扰动尚未平息，但从伊以的表现来看，冲击力度或相对可控；4月下旬随着外围市场一定程度的波动回归，美股有一定调整，美国政策平衡术难度的增加，使得年内继续推动中美继续联合管控风险；从国内经济层面来看，国内复苏早期政策储备仍然充足，5%的目标实现，制造业是引擎，建筑业跟随性修复，5-6月份仍有政策可以期待。因此大类资产方面，主线是耐心聚焦结构，追踪复苏节奏。就4月底5月上旬而言，股债类金融资产波动性有一定的抬升，既股指向震荡市和结构化行情转变，商品随着美元流动性压力的传导和地缘因素的冲高回落，也会由流畅上行向震荡和结构性行情转变，尤其是金油等避险类资产冲高后高位震荡，而周期类资产也会经历小幅整固，但中期来看其韧性较强。