事件：
　　近日，住建部发布《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，要求以住宅电梯、供水、供热、供气、污水处理、环卫、城市生命线工程、建筑节能改造等为重点，分类推进建筑和市政基础设施设备更新。
　　评论：
　　1、住建部文件提到对老旧建筑施工设备的更新淘汰
　　在工程机械领域，文件特别提到建筑施工设备，要按照《施工现场机械设备检查技术规范》（JGJ 160）等要求，更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备，包括挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、推土机等设备（车辆）。
　　2、对以挖机为代表的工程机械市场的更新需求测算
　　接下来，我们将详细测算设备更新对工程机械市场的影响。考虑到该文件指出，尤以按照《施工现场机械设备检查技术规范》（JGJ 160）等要求，更新淘汰使用超过10年以上老旧机型。而当前年限超过10年的机型基本都为国一、国二机型，当前在整个存量市场中依然占有较大的比例，因此我们在此处将详细测算由于国一、国二机型的更新替代而产生的更新需求。
　　截至2019年，国内市场仍有大约148万台国一、国二的挖机设备。而2020年~2021年是上一轮上行周期的尾声，较大的内销量消化了相当一部分老旧设备。尽管如此，根据我们对历年内销量+大中小挖占比的测算，截至2023年，仍有大约83.4~101.8万台的国一、国二挖机设备正在运行。
　　我们分两种情况讨论：1）第一种情况，我们假设历年更新比例严格按照8-10年的替换周期来计算，根据我们在《徐工机械（000425.SZ）国内工程机械龙头远眺重洋，老牌国企焕发新风采》中的报告，我们给出了从2020~2023年历年的更新需求比例分别为64%/50%/47%/74%；2）第二种情况，由于此处讨论的都是国一、国二机型，工作效率低和机型老化问题较为严重，因此实际更新比例可能会高于第一种情况，我们假设从2020~2023年的更新比例均为80%。
　　以上两种情形下，我们均假设由于今年频繁出台的设备更新政策影响，导致国一、国二机型快速消化，到2027年只剩10%的国一、国二机型保有量。由此可以得到以下两表：
　　由此，我们可以得出结论：两种情形下，均意味着24~26年平均每年需要产生25~30.6万台挖机的更新需求，才能保证到2027年只剩10%的国一、国二机型保有量。
　　我们进一步讨论，假如政策推行力度不及预期，导致2027年剩余的国一、国二机型占比不止10%，那么实际上每年的更新需求量会达到多少？
　　由此，我们对10%的这个数字做了范围的扩大，以提供敏感性测试，扩大到20%和30%的国一、国二机型的剩余占比。可以得到下表：
　　我们发现，在两种更新比例+三种国一/二剩余比例的情形下，2024~2026年挖掘机年均更新销量在19.5~30.6万台之间浮动。
　　此外，在住建部的文件进一步提到，在建筑施工设备领域，鼓励更新购置新能源、新技术工程机械设备和智能升降机、建筑机器人等智能建造设备。当前相关主机厂均在重点研发电动化工程机械。以柳工电动挖机为例，在相同作业强度下，燃油挖掘机每消耗1L柴油，柳工电动挖掘机仅需3-4度电，每小时可节省60-70%能耗成本。我们预计新品类的工程机械产品将逐步替代原有设备。
　　为了更全面的考虑这个问题，我们假设后续三年替换掉国一、国二的挖机中，有5%~20%比例的挖机为电动化挖机，考虑到现在电动化挖机的销售均价为普通挖机的2倍左右。我们进一步假设普通小/中/大挖的均价分别为20/40/60万一台。由此，我们可以得到以下对于挖机年均更新销售规模（亿元）的测算结果：
　　由此，我们综合了三种情形（历史更新需求所占总需求的比例、政策推行力度的强与弱、电动化渗透率提升的快与慢），最终我们得到，由于设备更新政策的推动，我们预计24~26年年均更新需求销售额在409~733亿元之间浮动。考虑到挖机在整个工程机械设备市场中的价值量占比约为35%左右，因此在该政策下，工程机械行业每年由于设备更新所产生的销售产值有望居于1100~2100亿元左右。
　　3、投资建议与总结
　　年初以来，中央文件多次提及关于老旧设备更新的内容，工信部、住建部等部委陆续发文，表明设备更新已成为当前机械设备板块投资的重要主线。工程机械作为机械板块内的核心且周期性明显的板块，受此政策的刺激将尤为强烈。当前工程机械板块已经历3年的下行周期调整，由更新需求所驱动的上行周期正逐步到来。由此，我们坚定推荐工程机械板块，继续强烈推荐徐工机械，建议关注三一重工、中联重科、柳工、山河智能、恒立液压、艾迪精密等。
　　风险提示：1、地产、基建投资超预期下滑；2、稳增长政策力度不及预期；3、设备更新的相关政策推进力度不及预期。