核心观点
　　2023年实现营收244.65亿元，同比+12.8%，归母净利润3.20亿元，同比-42.1%，并拟向全体股东每10股派发现金红利0.70元，共计派发1.55亿元。其中智能缆网业务实现收入226亿元，同比+15%，净利润8.8亿元，同比+2%，海缆业务有望在今年放量；智能电池业务实现收入5.9亿元，整体亏损6.6亿元，受制于行业竞争加剧、产能爬坡影响开工率、减值等因素，盈利有所承压。2024年预计公司电池板块有望在产能利用率提升、费率优化等改善下实现减亏。
　　事件
　　公司发布2023年年报以及利润分配方案。
　　2023年实现营收244.65亿元，同比+12.8%，归母净利润3.20亿元，同比-42.1%，扣非后2.42亿元，同比-42.2%。
　　其中2023Q4实现营收70.74亿元，同比+23.2%，环比+0.7%，归母净利润-0.65亿元，同比-203.0%，环比-199.2%，扣非后-0.82亿元，同比-221.1%，环比-314.8%。
　　2023年公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.70元，共计派发1.55亿元。
　　简评
　　智能缆网业务：收入稳定增长，海缆今年有望放量。
　　2023年公司智能缆网业务实现收入226亿元，同比+15%，净利润8.8亿元，同比+2%。
　　海缆方面，23年已有部分示范项目，220kV光电复合海缆等技术层面已完成研发，预计南通海缆数智灯塔工厂一期项目今年Q2投产。今年海缆业务收入有望达到5-10亿元。
　　预计2024年公司缆网业务收入和利润同比继续增长。
　　智能电池业务：铜箔新产能落地，盈利短期承压。
　　2023年公司智能电池业务实现收入5.9亿元，整体亏损6.6亿元。
　　铜箔方面，2023年收入3.2亿元，目前产能4.5万吨，包括圣达1.5万吨和宜宾一期3万吨。2023年铜箔出货量0.44万吨。受制于行业竞争加剧、产能爬坡影响开工率（宜宾一期去年11月投产），铜箔业务毛利率-12.4%，盈利有所承压。
　　电池方面，2023年收入2.7亿元，其中储能电池获得首个海外工商业储能项目，在出海进程上实现突破；小动力对应电芯出货量0.38亿支。整体来看，电池业务受制于规模效应尚未体现，以及计提存货减值影响，亏损同比有所增加。
　　预计2024年公司电池板块有望在产能利用率提升、费率优化等改善下实现减亏。
　　智能机场业务：持续发展，签约额同比高增。
　　2023年公司智能机场收入12.2亿元，毛利率14.6%，净利润0.9亿元，实现签约额28.03亿元，同比增长151%，承建项目87个，其中，国内项目78个，国外项目9个。预计2024年公司智能机场业务收入和利润将继续实现稳定增长。
　　盈利预测：预计2024-2025年公司归母净利润7.1、9.0亿元，对应PE 12.3、9.8倍
　　风险分析
　　1）下游需求不及预期：销量端可能受到需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
　　2）原材料价格上涨超预期：原材料价格阶段性出现大幅波动，价格不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。
　　3）公司重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。