★调研目的：
　　春节后，油脂市场在棕榈油的带领下出现了一波明显的上涨行情，并且出现了罕见的豆棕、菜棕价差均倒挂的情况。我们前往了中国油脂贸易量最大的华南地区，通过走访现货企业与贸易商了解当前油脂市场的现状。
　　★调研情况总结
　　供应：目前国内植物油供应整体偏紧。棕榈油方面，国内进口利润倒挂严重，产区持续挺价，目前截至9月船期的买船不足50万吨，而正常情况下二季度的进口量可以达到约30万吨/月。棕榈油库存目前不足，基本维持在50万吨左右，油厂不愿意囤货。豆油方面，国内近端现货偏紧，华南地区提货不正常，仅有少数企业在执行未执行合同，开机率偏低，存在缺豆的情况。菜油方面，目前国内菜油贸易较差，部分工厂也处于无菜籽停机的情况。7月份之前菜籽买船充足，8-9月存在不确定性。
　　需求：国内油脂需求较为疲弱，春节需求一般，节前下游基本未出现提前备货的情况，均为现买现用。其中豆油已经代替了大部分的棕榈油需求，棕榈油基本仅维持刚需。菜油方面，目前菜油终端消费比较惨淡，基差持续弱势。以云贵川、西北地区为主。
　　★行情展望：
　　随着4月中下旬大豆和菜籽的陆续到港，以及恢复开机的计划，豆油、菜油的供应将得到缓解。棕榈油方面仍需要产区给出进口利润后才会缓解当前情况。预计5月会出现部分in-house的棕榈油到港，后续7-9月船期的买船可能较为充裕。需求方面，预计2024年全年需求基本持平去年，较难有明显增量。综上所述，国内油脂供应格局的转折点或将在5-6月出现，价格将逐步修复。
　　★风险提示：
　　产区产量不及预期，政策风险，宏观金融风险等。