受有色普涨提振，镍价亦走高。目前镍矿供应上仍然没有明显的宽松。3-4月印尼镍矿内贸基价有所上涨。此前镍价及不锈钢价格下跌带动镍铁价格回落，但并未传导至镍矿端。镍铁厂利润继续受到压缩，或面临减产可能。镍价及不锈钢下方均面临成本支撑。但电积镍项目并未减产，2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存延续累库。预计短期在镍矿紧缺以及宏观情绪向好影响，镍价延续反弹，但中期仍建议逢高建立空单。节前不锈钢库存下降，预计短期在宏观提振下，不锈钢价格也将有所反弹。虽然4月钢厂排产有所下降，但整体供应水平明显超过往年同期水平，“金三银四”仍有旺季预期，后续关注不锈钢库存变化。不过在镍铁供应过剩的背景下，不锈钢上方空间有限，中期预计不锈钢价格呈现宽幅震荡走势。