假期LME铜价大幅走高，节后沪铜大幅跳空增仓上行。从基本面来看，铜价运行至高位对下游消费抑制明显，国内库存延续累库。但铜旺季消费只是推后并未消失，节前下游消费已有所修复，预计4月国内铜消费将明显好转，库存也将进入去库阶段。在新能源领域高增长以及一季度出口向好的提振下，对铜消费不必悲观，预计国内铜消费仍有韧性。另外铜矿短缺恶化程度超预期，市场对原料短缺的担忧持续存在;下半年炼厂原料短缺问题或更加严峻。目前国内部分炼厂将检修提前至二季度，二季度铜产量大概率低于预期。预计铜价将延续偏强运行，上方仍有空间。