猪价蓄势反转，仔猪价格创23年以来新高，看好养殖以及后周期板块；动保板块或另受益于非瘟疫苗&猫三联商业化。转基因示范成效显著，生物育种扩面提速。重视粮食安全，推荐优质龙头猪企、后周期和研发型育种龙头。
　　生猪：假期猪价表现坚挺，择优布局养殖龙头。截至4月7日，全国猪价15.3元/公斤、周环比+1.6%，基于对后市猪价的乐观预期，产业端主动压栏增重或对淡季猪价形成支撑。但考虑到24H1为猪肉消费淡季，预计猪价或仍弱势运行。23年1月至今，母猪产能持续去化，或逐步向生猪供给端传导，预计24H2猪价或趋势上行。而板块估值尚处历史低位，建议逢低布局养殖股。标的选择方面，重点推荐成本优势明显、业绩兑现能力较强的牧原股份、温氏股份等；弹性标的推荐巨星农牧等；建议关注天康生物、唐人神等。
　　种植：玉米种植收益预期向好，农户种植积极性较高。饲用需求向好叠加增储收购力度加大或支撑玉米价格底部回升，主产区地租有下行趋势，农户种植收益预期向好。当前国内玉米供应偏紧，预计缺口仍存；农户种植收益高企，粮价对种子端仍有正向催化。今年一号文强调推动生物育种产业化扩面提速，2024年生物育种或将进入以市场为主的产业化新阶段。适值传统种业销售旺季，结合23Q3预收款增速，判断头部种企有望实现销量高增。建议择优布局具备较强研发实力的龙头种企，推荐隆平高科、大北农、登海种业。
　　后周期：23年饲料产量再创新高，关注非瘟疫苗研发进展。1）饲料：育肥猪配合料/肉鸡料价格稳定在3.58元/公斤和3.75元/公斤的较高水平。2023年，全国工业饲料产量3.2亿吨，同比+6.6%。我们认为，玉米、豆粕等原材料价格回落或带动行业盈利向上修复。重点推荐海大集团。2）动保：24H2猪价回暖或提振动保需求，非瘟疫苗研发进程稳步推进，商业化或推动板块大幅扩容。重点推荐科前生物，建议关注生物股份、瑞普生物等。
　　禽养殖：鸡苗供应逐步上量，节假日对毛鸡提振有限。本周主产区白羽肉鸡价3.91元/斤，周环比持平；黄羽肉鸡价格6.07元/斤，周环比+0.3%。引种短缺影响或逐步显现，预计24年鸡苗端景气可期，且禽流感范围扩大致国内祖代引种受限，重视禽板块配置良机。黄羽鸡父母代产能处于2018年以来相对低位，随着需求端持续改善，看好黄羽鸡24H2景气上行。
　　风险提示：农产品价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，贸易摩擦，上市公司销量/成本不达预期，转基因商业化进度不达预期。