棕油：外围与产业联动，短期内外棕榈油高位调整
　　外围品种，美非农数据爆表及地缘风险上行，原油持续上涨并修复去年10月下旬以来跌幅，带动相关油脂品种走势。
　　产地，随着马棕3月产量及出口高频数据公布，产量增幅5-15%、出口增幅12-30%；印尼1月棕榈油库存降至近9年次低；产地毛棕参考价上调。
　　国内，豆菜油与棕榈油价差继续缩窄，豆油替代增加、现货成交较好，且国内油厂开机水平偏低，豆油库存小幅下滑；棕榈油刚需为主，现货成交惨淡。
　　策略，当前市场仍处于北美种植前的炒作空窗期，受南美供应压制，短期CBOT大豆仍承压于1200整数关口。3月马棕产量及出口同增，市场预期月末库存继续小幅下滑；国内棕榈油继续去库；产地及国内库存尚未迎来拐点，加之原油持续上涨外溢，上周内外棕榈油均破前高，并带动豆菜油止跌反弹，豆棕及菜棕价差波动较大。不过随着5月合约临近交割及主力换月，关注资金调整引发的行情剧烈波动。操作上，短期观望，中长期维持豆菜油高空及棕榈油91反套策略。