4月排产环比略增，二季度海外需求有望微幅上升。根据Infolink Consulting微信公众号，四月组件产量预计58GW/月，提升约4%。厂家策略明显分化，一线厂家受订单支撑排产维持稳定，部分规划大幅提升，也有厂家则倾向以控制排产、藉此时段调整老旧产线等策略来控制材料端价格的涨幅，并藉此将压力传导至电池片、硅片环节。整体而言，在欧洲二季度旺季到来的情形下，将可补足印度与巴西市场趋缓的情形，预计今年二季度整体海外市场需求有望呈现微幅上升。
　　硅料价格下跌，玻璃价格上涨。根据Infolink Consulting公众号4月3最新报价，致密料均价为63元/kg，环比下降6%；硅片端，P型182/210硅片均价分别为1.70、2.30元/片，环比分别下降5.6%和8.0%；N型182/210硅片均价分别为1.70、2.70元/片，环比分别下降2.9%和持平；电池端，PERC电池182/210均价分别为0.36、0.35元/W，环比均下降0.01元/W；TOPCON电池均价0.43元/W，环比下降0.03元/W；组件端，双玻182/210组件均价分别为0.90、0.92元/W，环比分别下降0.02和0.03元/W；中国集中式、分布式均价分别为0.89、0.96元/W，环比分别下降0.01元/W和持平；印度、美国、欧洲组件分别为0.22、0.30、0.12美元/W，美国环比下降0.01美元/W；TOPCON组件均价0.95元/W，HJT组件均价1.20元/W，环比分别下降0.01元/W和持平；辅材端，3.2mm/2.0mm镀膜光伏玻璃均价分别为26.00、16.50元/平方米，分别上升0.25元/平米和持平。
　　最新一周涨跌幅排名居中，光伏板块估值偏低。我们选取52家光伏企业作为样本，根据Wind数据，光伏板块最近一周涨跌幅1.66%，跑赢沪深300指数0.72个百分点，相比SW行业分类各板块涨幅排名居中。年初以来光伏板块累计涨跌幅为-4.42%，跑输沪深300指数14.00个百分点，相比SW行业各类板块排名后；光伏板块2024年4月3日TTM-整体法估值为11.11倍，与SW行业分类各板块相比，排名位于偏后部分，估值相对偏低；光伏板块TTM整体法估值自21年底以来持续下降，目前已经接近甚至低于18年底板块估值水平，光伏板块相对沪深300的估值溢价0.97倍，也处于历史偏低水平。
　　投资建议。我们认为光伏板块自23年初以来持续调整，已对于行业可能出现的竞争加剧有充分反应，当前估值水平已低于18年低谷；我们认为23年以来光伏产业链出现明显价格下降，有助于提升光伏发电的收益率，对于终端需求有明显刺激作用，未来行业增长具有长期持续性；建议关注组件一体化企业隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等，逆变器企业阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份等，专业化龙头企业通威股份、钧达股份、爱旭股份、TCL中环、弘元绿能、大全能源等，辅材龙头福斯特、福莱特、中信博、金博股份等，绿电龙头正泰电器、林洋能源等。
　　风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险；产品价格波动风险。