资金面整体均衡，资金利率下行
　　上周公开市场到期4500亿逆回购和800亿国库现金定存，逆回购投放60亿，合计净回笼5240亿。DR007均值为1.85%，R007均值为2.07%，分别较前一周下行13BP和37BP，DR001和R001均值分别为1.70%和1.80%，资金利率下行，资金面均衡。交易所回购利率整体下行，GC007均值为2.10%，较前一周下行47BP。截至4月3日，逆回购未到期余额为4060亿，较前一周下行4440亿。
　　存单收益率下行，IRS利率下行
　　上周存单合计到期523亿，发行2765亿，净融资规模为2242亿，较前一周（-682亿）上行2924亿。截至4月3日，存单到期收益率（1年期AAA）为2.18%，较前一周下行4.8BP。本周存单单周到期规模在5581亿左右，到期压力较上周增大。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.97%，较前一周下行1.8BP。从存单和利率互换来看，当前市场对资金面预期平稳。
　　回购成交量上行，大行、货基融出规模下行
　　上周回购成交量在6.8-7.3万亿之间，其中R001回购成交量均值为50248亿元，较前一周上升1239亿元。截至4月3日，未到期回购余额为15.7万亿，绝对水平较前一周周五上升。分机构看，大行、货基融出规模下行。理财、基金和证券公司融入规模下行。截至4月3日，大行、货基逆回购余额分别为3.97万亿、1.67万亿，分别较前一周下行17669亿、427亿。理财、基金和证券公司正回购余额分别为7201亿、22253亿和15620亿，分别较前一周下行2362亿、859亿和1509亿。
　　票据利率下行，人民币汇率上行
　　截至节前最后一个交易日，6M国股票据转贴报价1.57%，较前一周周五下行8BP。票据利率再度下行，可能预示信贷需求有所扰动。上周央行一季度例会通稿发布，提到引导金融机构增加“有市场需求的”制造业中长期贷款。整体上和提高资金使用效率、避免沉淀空转的要求一脉相承，后续预计会继续引导贷款增长回归市场逻辑，并与债市融资相平衡。4月3日美元兑人民币汇率报7.24，较前一周上行，中美利差走阔。
　　本周重点关注：3月金融数据（不定）、3月CPI和PPI等
　　本周（4.7-4.12）公开市场资金到期4060亿，均为7天逆回购。周四将公布我国3月CPI和PPI，关注国内通胀情况。此外，本周或公布3月金融数据，关注信贷社融情况。展望二季度，降准有落地可能，降息空间有限，货币政策总基调依然是“精准有效”，货币政策稳中偏松取向不变，但汇率制约明显，看不到大幅放松的必要性。市场利率继续围绕政策利率波动，资金预计继续维持中性。
　　风险提示：房地产政策超预期，地缘风险超预期。