【宏观】大类资产观察系列：美元被动抬升将有所延续
　　近期外汇市场回顾：美元走强、非美货币走弱。往后看，美元指数仍处于“被动上行”通道中，“美强欧弱”的格局将继续延续，收敛的拐点未显现。人民币兑美元的反转仍需等待：1）从预期端来看，人民币贬值预期则相对可控。2）但若日元兑美元的贬值引发多米诺骨牌效应，那么也会在一定程度上拖累离岸人民币汇率。3）我国基本面结构改善，对人民币的拖累作用减弱，但国际收支端短期承压。
　　【固定收益】化债新动向系列之二：柳州化债进入新阶段，静待花开
　　我们认为柳州区域城投债券从中长期看具备安全性和投资价值。在当前缺乏票息资产的背景下，可积极把握配置窗口和机会。
　　【量化】北向资金模型：跟上行业轮动的节奏
　　本文提出了一种基于北向资金模型的行业轮动策略，使用日频的陆股通增持数据来跟踪市场行业轮动的节奏，以较低的复杂度获得了良好的收益回报，适合在当前的市场阶段投入使用。经过参数优化以后的增强组合可以进一步获得性能提升，年化收益率21.05%，年化波动率19.72%，夏普比率99.12%。
　　【电力设备】——海兴电力（603556.SH）首次覆盖报告：电表出海龙头，产品线扩张带来盈利提升
　　预计公司23-25年实现归母净利润8.84/10.67/12.56亿元，同比+33.1%/20.7%/17.7%，EPS分别为1.81/2.18/2.57元。参考可比公司2024年平均21.98倍PE估值水平（2024年4月3日），考虑到海兴电力出海比例最高，业绩弹性最大，未来三年归母净利润CAGR达到24%，给予其24年25倍PE的目标估值，对应市值267亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。