本报告导读：
　　行业轮动复合模型最近调仓日期为2024年3月29日，4月最新多头组合为：纺织服装、食品饮料、家电、传媒、交通运输；多头对照组最新持仓为：农林牧渔、煤炭、非银行金融、国防军工、房地产。3月景气度、超预期、资金流和复合模型相对市场基准超额收益分别为0.85%、-1.13%、0.21%、1.02%，景气度和复合模型表现较好。2024年以来行业轮动复合模型多头组合收益率为5.52%，相对市场基准的超额收益为6.58%。
　　摘要：
　　行业轮动复合模型简介：基于行业景气度、业绩超预期、北向资金流和拥挤度的行业轮动复合模型历史绩效：2011年1月至2022年8月，多头组合年化收益为26.49%，超额年化收益为20.90%。
　　行业轮动复合模型3月收益统计：复合模型3月多头组合为：家电、汽车、食品饮料、传媒、纺织服装。3月行业景气度、业绩超预期、北向资金流和复合模型多头组合相对市场基准的超额收益率分别为0.85%、-1.13%、0.21%、1.02%。
　　行业轮动复合模型4月最新持仓：复合模型4月多头组合为：纺织服装、食品饮料、家电、传媒、交通运输；多头对照组最新持仓为：农林牧渔、煤炭、非银行金融、国防军工、房地产。
　　行业轮动多维模型4月边际变化：（1）行业景气度模型：2023四季度排名前五的行业为：纺织服装、交通运输、传媒、消费者服务、汽车；排名后五名的行业为：基础化工、国防军工、石油石化、房地产、通信。2023四季报相较2023三季度报提升较多的行业为：综合金融、纺织服装、传媒等；景气度下降较多的行业为：消费者服务、商贸零售、国防军工、银行等。（2）业绩超预期模型：2024年4月份超预期排名前五的行业为：家电、纺织服装、食品饮料、有色金属、电子；排名后五的行业为：煤炭、农林牧渔、国防军工、非银行金融、房地产。2024年4月相较2024年3月超预期提升较多的行业为：有色金属、机械、建筑等；超预期下降较多的行业为：石油石化、煤炭、银行等。（3）资金流模型：2024年4月资金流排名前五的行业为：家电、银行、食品饮料、通信、电子；排名后五的行业为：医药、非银行金融、消费者服务、综合、计算机。（4）拥挤度模型信号跟踪：3月份电力及公用事业、轻工制造、医药、农林牧渔、房地产、交通运输等板块短暂触发交易拥挤信号。
　　风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。