单边：终端需求匹配仍然欠佳，冲高后或面临上沿压力。
　　逻辑：供应方面，TC持续下调，冶炼厂利润承压。周内TCBenchmark尘埃落定在165美元/干吨，处于此前预期区间之内，交易边际的锚点暂无。不过从现货TC端来看，近期进口与国产矿加工费逐阶下调，挤压冶炼厂盈亏水平，叠加炼厂原料库存与港口库存水位偏低，4月炼厂检修面进一步扩大，供应端矛盾构成底部支撑。
　　需求方面，终端消费回暖节奏缓慢，下游开工率仍处于偏低水位。下游企业多反馈终端订单启动的时点偏晚且绝对量不高，建材类订单依然疲软，结构性增量集中在铁塔订单但由于占比较小而对冲不足。因此，镀锌和锌合金企业产能利用率处在历史同期偏低位，在利润层面欠佳。此前价格下行叠加假期临近，刺激部分下游企业备库，原料库存有一定的回升。
　　供需平衡方面，此前下游逢低备库国内社库再现拐点迹象，假期间有色金属普涨，伦锌涨幅居前，或主要为低估值赋予其弹性，预计节后沪锌跳跃高开。不过，放眼锌终端消费空间，虽然处于边际修复趋势，但绝对量相较往年呈现中性偏弱特点，掣肘下游锌锭补库空间，难以托举价格形成趋势性上行动能。叠加美国非农数据超预期，减弱上半年降息预期。预计锌价区间顶部仍存压力，短期内不排除高位小幅回调的风险