报告导读
　　食饮观点：茅台增速分红再创新高，继续看好春节动销超预期下的白酒年报季报业绩确定性；食品当前关注出海+景气持续且年季报超预期的配置机会。
　　白酒板块：重推贵州茅台龙头价值，我们看好春节动销超预期下的白酒年报季报业绩确定性：①兼顾基本面思维和交易思维，底部位置首推白酒板块两大龙头，主推贵州茅台/五粮液；②同时推荐春节回款动销较优、24年业绩确定性强的标的，推荐古井贡酒/山西汾酒/迎驾贡酒/今世缘/泸州老窖；③另关注高成长性&年报季报潜在催化标的，关注老白干酒/伊力特/珍酒李渡。
　　大众品板块：我们认为2024年大众品仍将保持渐进式回暖，当前板块估值具备性价比，由此我们总结2024年大众品三大投资主线：1）寻找景气持续且年季报超预期的标的；2）业绩确定性高，同时业绩和估值匹配度高的龙头白马公司；3）基本面稳健，同时存在潜在催化的标的；推荐：仙乐健康、三只松鼠、盐津铺子、东鹏饮料、千禾味业、中炬高新、伊利股份、洽洽食品、劲仔食品，关注：燕京啤酒、华润啤酒、青岛啤酒、新乳业、百润股份、欢乐家。
　　4月1日~4月3日，3个交易日沪深300指数上涨0.86%，食品饮料板块上涨1.30%，其他酒类（+8.45%）、速冻食品（+4.80%）涨幅居前，白酒略有涨幅（+1.34%）。具体来看，华致酒行（+6.96%）、老白干酒（+5.66%）涨幅居前，伊力特（-1.18%）跌幅居前；本周大众品百润股份（+21.16%）、爱普股份（+13.30%）涨幅居前，金字火腿（-4.18%）和莲花健康（-4.45%）跌幅较大。
　　【白酒板块】茅台增速分红再创新高，看好年报季报业绩确定性
　　板块回顾：本周白酒板块表现较优
　　4月1日~4月3日，3个交易日沪深300指数上涨0.86%，白酒板块表现较优（+1.34%）。具体来看，华致酒行（+6.96%）、老白干酒（+5.66%）涨幅居前，伊力特（-1.18%）跌幅居前。
　　24年白酒春节动销略超预期，我们对于白酒行业的节后批价及动销表现更乐观，看好春节动销超预期下的年报季报业绩确定性，重视年报季报超预期机会。
　　白酒板块2024Q1业绩前瞻
　　我们认为24Q1白酒行业整体回款进度正常、库存去化较同期更优、批价表现超预期，分价格带看，高端酒稳健、区域酒延续较优表现、次高端酒相对承压。
　　回款进度来看：由于一季度为白酒销售旺季，我们预计高端酒及区域龙头酒回款进度与往年相近、泛全国性次高端酒企相对承压。
　　动销来看：我们认为春节白酒动销略超预期，节后动销表现优于去年同期，受益于家宴市场火爆，宴席场景表现较优，礼赠场景表现平稳，商务消费仍有待恢复，头部酒企动销延续较优表现。
　　库存来看：由于24年春节时点偏晚，酒企消化库存时间更加充裕，叠加春节及节后动销略超预期，我们认为春节后库存去化优于去年同期，其中高端酒及汾酒、今世缘等部分区域龙头酒在节后控货挺价策略下库存表现较优。
　　批价来看：我们认为春节期间以五粮液为代表的批价表现略超预期，24Q1茅台批价总体稳定，节后3月末批价略有下行，节后国缘四开、青花20等主要单品在提价举措下批价略有提升。
　　分价格带来看：我们认为当前高端酒、区域龙头酒势能向上、业绩确定性强，泛全国化次高端仍处库存去化的调整期。
　　①高端酒：我们预计贵州茅台24Q1回款进度与23年同期相近，五粮液与泸州老窖对于24年春节回款要求更加积极，春节均迎开门红，五粮液批价略超预期，国窖批价表现稳定，茅台批价有阶段性波动；
　　②次高端酒：次高端酒分化显著，我们预计山西汾酒回款、动销、库存均表现较优，预计舍得酒业、水井坊、酒鬼酒等泛全国化次高端酒企回款进度较23Q1略慢，酒鬼酒、舍得酒业仍处于库存去化期；
　　③区域龙头酒：区域龙头酒表现较优，主因100-400元价位扩容增长，我们预计古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘等主要区域龙头酒企渠道经营质量较高、回款及动销表现优异、整体势能向上，洋河股份及口子窖尚处渠道调整期。
　　基于以上，我们更新了酒企24Q1盈利预测前瞻：
　　整体看：主要酒企增长仍显现强韧性，我们预计24Q1酒企业绩确定性仍强、部分酒企利润增速高于收入增速。
　　个股看：我们预计高端酒业绩稳健、次高端酒分化、区域酒延续较优表现，其中泸州老窖/山西汾酒/水井坊/古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒/金徽酒/伊力特24Q1收入和利润或有望实现较快增长
　　贵州茅台2023年业绩更新：增速分红再创新高，重推茅台龙头价值
　　事件：23年营业总收入1505.60亿元（+18.04%）；归母净利润747.34亿元（+19.16%）。23Q4营业总收入452.44亿元（+19.80%）；归母净利润218.58亿元（+19.33%）。
　　【分产品】
　　23年酒类产品收入1472.19亿元(+18.94%)，量/价同比增7.48%/10.67%。茅台酒/系列酒收入分别为1265.89/206.30亿元（+17.39%/29.43%），毛利率分别同比变动-0.07/+2.54pct至94.12%/79.76%，其中系列酒收入占比同比提升1.14pct至14.01%。茅台酒量/价分别同比增11.10%/5