投资要点
　　国防军工：国防强军建设稳步推进，2024年行业投资景气度有望提升
　　1）复盘2023：2023年国防军工板块持续调整，主要受人事调整、中期调整订单推迟、供应链降价等多因素影响。选取军工板块141家公司样本（剔除船舶），2023前三季度年营收3239亿元，同比增长10%，归母净利润308亿元，同比减少1%。
　　2）展望2024：重要人事调整在2023年四季度落地，部分国防军工上市公司披露收到订单。我们认为2023年四季度开始，企业订单逐步恢复，国防军工行业景气度逐步上行，2024年业绩有望稳中向好。具体来看，船舶：板块趋势向好，2024年业绩有望释放；低空经济：政策与技术持续共振，2024年有望开启商业运营元年；航空装备：受益于相关型号放量、主机厂实现均衡生产目标，板块2024年营收、净利润有望保持较快增长；陆军装备：关注远火等精确打击装备，部分企业披露收到订货通知；信息化：应用驱动+国家战略下预计整体业绩上行，关注卫星产业链。
　　3）看好下游军工主机厂：军工主机厂处于各产业链链长地位，在“规模效应+精细化管理”、“小核心大协作”催化下，盈利能力有望得到改善，较中上游业绩弹性更大，推荐下游主机厂及高壁垒、竞争格局好的上中游标的。
　　核心赛道：看好船舶、低空经济、卫星、远火等重点领域
　　1）船舶：大周期景气上行，盈利持续改善
　　2）低空经济：低空翱翔，拉开序幕
　　3）航空装备：军机新机型放量，大飞机迈入加速期
　　4）卫星：天地一体万物互联，星链组网蓝海市场
　　5）远火：陆军核心配套产品，内需外贸共促增长
　　船舶：板块趋势向好，2024年业绩有望持续释放
　　订单进入上行周期。上一轮周期从2003年开始，2006-2007年新船订单达到高点。按照船舶约20年寿命估算，2026-2027年有望迎来新一轮新船订单高峰。箱船、油轮交替上行；供求紧张，驱动船价进入上行周期。
　　中国船舶：民船方面，我国新接订单份额稳居世界第一，中国船舶作为全球造船龙头，有望充分受益于下游船东更新置换需求承接大额订单，量价齐升促公司盈利能力高增长。军船方面，“内生”我国海军“十四五”由近海防御向远洋护卫持续转型，公司有望持续受益于海军现代化建设；“外延”南北船集团合并后将持续打造标杆性上市公司平台，公司有望优先受益。2023年公司全资子公司外高桥造船处置海工平台产生非货币性资产交换损益25.21亿元。公司是全球造船龙头之一，在手订单饱满，业绩确定性强，我们预计公司2024年Q1业绩将大幅增长。
　　中船防务：中国船舶集团旗下唯一“A+H”平台，船舶总装龙头企业之一。公司是中国船舶集团下属大型骨干造船企业和国家核心军工生产企业，在液货船、支线集装箱船、特种船等领域技术先进，下属黄埔文冲、广船国际两大船厂，技术水平领先，后续有望随行业发展获超额订单，获得超行业增速发展。随着公司盈利能力修复，我们预计2024年Q1公司业绩有望转正。
　　中国动力：公司是中国船舶集团下属唯一上市船用动力平台。2023年船舶行业回暖，公司柴油机板块子公司销售规模扩大，订单大幅增长，且主要产品船用低速发动机的价格也有所增长，毛利率得到提升，另外汇兑收益同比大幅增长。多重利好兑现，公司业绩大幅增长，我们预计公司2024年Q1业绩增长有望延续。
　　亚星锚链：船舶海工周期向上，夯实基本盘；漂浮式风电、矿用链拓展，打开成长空间。2023年船舶和海洋油气行业回暖，公司船用锚链和海洋石油平台系泊链及连接件销售收入增加，国产替代的矿用链销售规模显著增长，我们预计公司2024年Q1业绩增长有望延续。
　　低空经济：政策与技术持续共振，2024年有望开启商业运营元年
　　2024年政府工作报告首次写入低空经济。在政策变化、规章变化、行业变化三因素共振下，低空经济有望迎来发展热潮，重点关注整机、复合材料、动力系统、空管、运维等领域。
　　中直股份：2023年公司签订多份民用直升机购销合同，我们预计公司民用直升机在手订单充沛。2023年12月25日，公司重大资产重组事项已获上海证券交易所并购重组审核委员会无条件审议通过，我们预计重组后将奠定公司在直升机领域的龙头地位。2023年公司产品交付量增加、部分产品价格调整，超额完成年度预算。我们预计公司作为低空经济核心标的，2024年Q1利润将实现增长。
　　洪都航空：公司是我国教练机领域龙头企业，教练机和防务产品双轮驱动。2023年公司多个重点型号立项及研制工作均取得显著进展，并在相关领域实现新的突破；教练机系列产品开发成效显著，终端市场及国际国内用户进一步拓展，公司作为国内教练机科研生产主基地的地位进一步巩固。2023年业绩不及预期，主要系公司产品交付数量减少，我们预计2024年Q1公司业绩有望逐渐修复。
　　航空装备：受益于相关型号放量、主机厂实现均衡生产目标，板块2024年营收、净利润有望保持较快增长
　　中航沈飞：公司是我国歼击机摇篮。产品方面，“新一代装备”发