本报告导读：
　　公司聚焦主业持续提档升级，利润端改善明显且拓店速度有所提升；积极探索直播业务，加速推进线上线下一体化进程；叠加四川商投入驻赋能，有望推动公司持续成长。
　　投资要点：
　　维持增持。考虑门店持续提档升级，维持公司2024/25年EPS分别为0.43/0.46元，新增2026年EPS为0.50元，给予2024高于行业平均17xPE估值，维持目标价为7.24元，维持“增持”评级。
　　业绩简述：2023年实现营业收入101.33亿/+1.12%，归母净利润5.61亿元/+15.53%，扣非归母净利润4.90亿/+9.26%。单季度来看，Q4实现营业收入24.92亿/+1.83%，归母净利润1.54亿/+19.82%，扣非归母净利润1.03亿/-8.19%。
　　持续开展门店提档升级,不断提升消费者购物体验。公司聚焦主业不断提质增效。并通过因地制宜、因时制宜地调整门店商品结构、提升装修档次、改变门店类型等多种方式推进门店升级，报告期完成旧店升级改造279家。截至2023年12月31日，公司共有门店3639家。此外利用门店布局优势，打造5分钟到店、5分钟选购、5分钟回家的一刻钟便民生活圈，提升购物体验增加客户粘性。
　　线上线下联动不断增强，投资收益显著增加。在专注线下门店经营的基础上，积极探索直播经营业务，通过直播推广与线下门店的结合，加强与其他线上平台的合作，实现线上线下联动互补吸引众多消费者。实现投资收益1.54亿/+46.89%，主要系新网银行围绕金融服务提质增效，实现经营效益显著提升。
　　风险提示：竞争加剧，拓店不及预期；投资收益的不确定性。