2023年经营状况全面向好。吉利汽车2023年营业收入创历史新高，达1792亿元，同比增长21%，毛利率15.3%，同比增长约1.2个百分点，归母净利润53.08亿元，对比2022年撇除一次性议价收购收益后的净利润35.11亿元，同比大涨51%。
　　 2023年销量创新高。2023年吉利汽车总销量历史新高，达168.7万辆，超额完成销量目标，新能源汽车销量历史新高，达48.7万辆，同比劲增48.3%，出口销量历史新高，达27.4万辆，同比增长38.3%。
　　 2024年向190万辆全年销量目标迈进。2024年燃油车与新能源车均衡发展，全年销量目标190万辆，同比增长13%，新能源销量目标预计同比增长66%，将推出9款新能源产品，吉利品牌、领克品牌、极氪品牌各3款。
　　投资建议。我们认为吉利汽车的品牌架构较为合理且清晰，随着“智能吉利2025”战略的逐步落地，公司整体营收和归母净利润有望持续增长。我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为76.3亿元、114.3亿元、155.0亿元，EPS分别为0.76元、1.14元、1.54元，给予2024年15-20倍PE，对应合理价值区间12.56-16.74港元（按1港元=0.9080人民币），给予“优于大市”评级。
　　风险提示。新车销量风险，价格战风险，原材料涨价风险。