★钢材：
　　本周钢价触底反弹，随着库存拐点的出现，市场情绪改善，5-10价差有所回升，卷螺差继续走阔。
　　五大品种开始降库，螺纹热卷的去库斜率不低，但冷轧和中厚板并没有出现明显的库存下降。随着需求的季节性回升和市场情绪的回暖，本周螺纹表需回升到了246万吨，略超预期，但同比降幅依然在20%以上。随着利润的修复，本周铁水日产同样止跌回升，原料端成本支撑力度有所增强。不过考虑到钢厂的库存压力以及需求回升速度，铁水复产力度预计依然一般。
　　三月份基建需求受资金端影响释放力度不足是导致需求偏弱的重要因素，另外市场投机情绪的弱势也一定程度上放大了需求的降幅。因此，在现货抛压释放后，钢价向下估值基本到位。不过由于3月地方新增专项债发行量依然偏低，资金改善也并不明显。加上高库存状况并未转变，限制了钢价的反弹高度。从中期角度看，钢价具备一定低位偏多的安全边际，但若3月下旬市场投机情绪进一步释放，不排除4月份钢价有再度回落风险。
　　★铁矿石：
　　本周铁矿石价格大幅反弹，05合约反弹至850元附近，普氏指数由100美金回升至110美金，跨月价差小幅回升。
　　此轮反弹触发点在于近月空头集中止盈离场，基本面略有恢复，但跟随幅度有限。前期原料价格持续下挫后，钢厂点对点利润明显回升，西北部分区域钢厂复产意愿偏强。成材流动性恢复，叠加钢厂点对点盈利打开，原料端刚需买盘好转。本周港口贸易商成交量快速攀升至同期季节性水平。
　　但市场普遍对反弹空间和延续性保留质疑。需求角度，3月末以来终端回款情况略有改善，但幅度较为微弱，短期需求强劲恢复难以看到。对应铁水在4月份回升空间预计非常有限。铁矿自身角度，考虑当前发货量依然维持高位，对应二季度铁水平衡点需要在240万吨以上。微弱铁水修复难以扭转铁矿现货累库压力。叠加此前贸易商大量仍在亏损状态，压制现货空间。
　　原料流动性暂时改善，关注4月份实际需求恢复力度。反弹空间有限，不建议继续追多。