24年或持续受益于AI类需求高景气度
　　沪电股份公布2023年财报：实现营收89.4亿元（yoy：+7.2%），归母净利润15.1亿元（yoy：+11.1%），扣非归母净利润14.1亿元（yoy：+11.3%）。同时，公司指引1Q24归母净利润中位数4.9亿元（yoy：+144.6%），扣非归母净利润中位数4.7亿元（yoy：+159.7%）。我们认为公司2023年以及1Q24强劲的利润增长主要是受益于AI类高多层PCB需求的驱动。展望2024年，我们看到科技巨头AI投入趋势不变，看好公司在海外算力/云计算头部客户的卡位优势。我们上调24/25年归母净利润预测14.7%/22.2%至21.8/26.2亿元，并预期26年归母净利润为28.7亿元。考虑公司是海外算力链的核心受益标的，给予公司33.3x 2024EPE（vs可比公司Wind一致预期均值17.5x 2024EPE），上调目标价至38.00元（前值：27.90元），维持“买入”评级。
　　2023回顾：高端产品持续提升驱动盈利能力同比改善
　　公司2023年实现营收89.4亿元（yoy：+7.2%）：企业通讯市场板业务实现营收58.7亿元（yoy：+6.8%），其中高多层的AI服务器和HPC相关PCB产品占比从22年的约7.9%增长至23年的约21.1%；汽车板业务实现营收21.6亿元（yoy：+13.7%），其中毫米波雷达、采用HDI的域控制器、埋陶瓷、厚铜、p2Pack等新兴汽车板占比从22年的21.5%提升至23年的26.0%。受益于这些AI类高多层PCB需求的驱动，公司2023年毛利率同比提升0.9pp至31.2%，归母净利润也同比增长11.1%至15.1亿元。
　　2024展望：AI类需求持续贡献营收增量，静待泰国工厂量产
　　展望2024年，企业通信板方面，考虑到全球云巨头AI训练和推理需求持续扩大，我们持续看好公司在海外算力/云计算客户的卡位优势。随着公司面向算力网络的高密高速互连PCB生产线技改项目的落地，我们预计公司企业通信板业务将加速成长，2024年收入或将实现营收78.2亿元（yoy：+33.2%）。此外，在海外布局方面，公司已购买位于泰国洛加纳大城工业园区内的土地，随着泰国生产基地建设进程的推进，我们预期新工厂会在4Q24实现量产，助力公司25-26年的收入增长。
　　上调目标价至38.00元；维持“买入”评级
　　我们预测公司2024E/2025/2026E归母净利润分别为21.8/26.2/28.7亿元。考虑公司是海外算力链的核心受益标的，给予公司33.3x 2024EPE，上调目标价至38.00元，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；产能爬坡和技术升级慢于预期。