●要点概览—建材需求逐步进入旺季，当前表现明显不及预期，钢厂复产信心不足，铁水连续四周下滑，近期检修钢厂进一步增多。库存基本迎来拐点，弱霄求格局下，去库面临较大考验。1-2月地产主要指标降幅扩大，整体依然疲弱，不过悲观预期在此前价格下跌中已经得到反应，关注后期新房成交表现。本轮调整暂告一段落，反弹高度仍需关注需求表现，预计短期仍有反复。焦炭方面，大幅调整后，盘面下方支撑增强，弱势中将有反复，关注黑色系情锗变化。焦煤方面，大幅调整后，盘面下方支撑增强，弱势中将有反复，关注供应端政策变化。
　　●终端需求—环比回升缓慢。本周，钢材现货大幅回落，上海螺纹3510元/吨(-180），上海热卷3750元/吨(-120）。螺纹表观消费量212.4万吨(+33.5)，全国建材贸易商日均成交11.1万吨(+0.9)。螺纹社库下降1.2%，厂库上升4.8%，热卷社库上升0.7%，厂库上升1.1%。随着气温回暖，建材需求逐步迎来旺季，不过螺纹表需回升依然缓慢，明显不及预期。库存基本迎来拐点，从库销比角度看，去库面临较大考验。
　　●钢铁供给—铁水继续下滑。本周，全国247家钢厂高炉开工率76.15(+0.5剑炉产能利用率82.58 (-0.53)，日均铁水产量220.82万吨(-1.43）。螺纹周产量218.53万吨(-1.93），长流程191.71 (-1.5）,短流程26.82 (-0.43)；热卷周产量318.51万吨(+7.63）。估算的鲧纹长流程毛利-11元/吨，短流程毛利-289元/吨，热卷毛利179元/吨。铁水连续4周逆季节性回落，近期多地钢厂限产加码，电炉复产明显放缓。供应维持低位，利润略有改善，但成本下移仍令钢价承压。
　　●焦炭—现货第五轮提降落地。铁水连续下滑，炉料刚需疲弱，钢厂按需采购为主，缺乏补库动能。现货第五轮提降落地，原料煤回落相对缓慢，焦企亏损幅度扩大，开工率继续下滑。供需仍偏宽松，不过焦企厂内库存回落，现货仍有提降压力，焦化厂抵触情绪增强，博弈明显加剧。大幅调整后，盘面下方支撑增强，弱势中将有反复，关注黑色系情绪变化。
　　●焦煤—供需仍偏宽松。产地仍有煤矿事故，供应有所回落，整体复产节奏缓慢。铁水连续下滑，焦企生产维持低位，原料需求疲弱，补库动能不足，产地库存继续累积。蒙煤通关高位反复，口岸交投氛围冷清。大幅调整后，盘面下方支撑增强，弱势中将有反复，关注供应端政策变化。
　　●风险提示:国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。