本周除红利指数及上证180指数外，各大指数普涨，但斜率出现分化。整体来看，中小成长方向跑赢大盘价值，万得微盘股指数周内涨幅超7%，创业板50、科创100、创业板综和中证2000等多个指数涨幅均在4%以上，而上证50和上证指数延续窄幅震荡。本周五市场在富时罗素指数建仓带动下，北上资金净流入超100亿，但市场量能仍有所萎缩，随着指数与个股逐步接近年线压力区，指数进一步突破的关键来自于资金面。
　　作为本轮行情托底资金的主要来源，ETF净流入节奏在近期明显放缓，沪深300ETF本周净流入规模从上周的近250亿降至不足50亿，创业板、科创板、中证1000与中证500等ETF本周均转为净流出。
　　两融状态来看，春节以来累计融资净买入增加995亿，市场风险偏好逐渐走高，目前融资成交占比已经超过9%，创下近一年新高，在没有强催化背景下，高风偏资金进一步加仓的动机不强，这类资金的流入节奏预计也将放缓。
　　春节以来，北上资金累计净流入639亿，其中近6个交易日持续净流入仅400亿，对近期内资流入动能转弱形成了较好承接，是近期指数维系震荡向上结构的关键。同时，近期外资投行看多中国资产的报告数量增加，在欧美日等股市涨幅较大，估值偏高的背景下，这或许意味着中国资产正在作为海外对冲基金哑铃策略的一部分。
　　整体来看，本轮反弹行情已经出现不少的获利盘，指数进一步向上打开空间的压力较大，随着主要增量资金的流入节奏放缓，市场向下调整的概率较大，短期来看，北上资金的选择较为关键。配置思路上，更受外资青睐的板块和个股可能是后续重点关注的方向，结合近期市场热点与北向资金流向来看，电子、汽车、有色、家电等行业仍然有较强的配置价值。
　　风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。