标的走势
　　3月11日至3月15日，沪指小幅低开，周中震荡，当周收于3054.64，成交量较前一周有所增加。深指周中震荡上涨，较前一周涨幅为2.60%，当周收于9612.75，成交量较前一周有所增加。
　　 50ETF周初开于2.460，周末收于2.461，较前一周上涨0.001，涨幅为0.04%，成交额136.56亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于3.531，周末收于3.561，较前一周上涨0.028，涨幅为0.79%，成交额158.96亿。南方中证500ETF周初开于5.432，周末收于5.549，较前一周上涨0.115，涨幅为2.12%，成交额109.46亿。
　　期权市场
　　期权市场成交情况小幅回升，目前50ETF期权、300ETF期权和500ETF期权的日均成交量分别为1,334,453张、1,127,198张和981,838张，较前一周分别上涨31%、18.5%和18.2%。持仓PCR比例走势继续分化，50ETF周度走势偏弱，认沽合约持仓比例降低了0.06，而500ETF方面的持仓PCR比例上调了0.08，达到了历史新高水平，持仓PCR比例持续高位震荡，而标的也保持在高位窄幅震荡，谨慎情绪并未得到明显释放，市场上方依然承压，维持之前相对看空的观点不变。
　　波动率方面，短期波动率稳中有升，50ETF和300ETF方面的周度波动率依然维持在历史25百分位水平，500ETF的周度波动率上升至17%，处于历史50百分位水平。月度波动率明显回落，50ETF和300ETF的月度波动率回落幅度在3%-4%左右，500ETF的月度波动率从40%回落至20%。而隐波方面依然维持横盘震荡，其中50ETF和300ETF的IV水平在14%，高于HV水平2%-3%，500ETF方面，IV小幅回落，但回落幅度相对较小，目前IV和HV同时处于20%水平，HV和IV的差值回归至正常水平。从隐波曲线结构来看，50ETF和300ETF的曲线两侧倾斜角度均有所增加，未来波动率下行空间有限，波动率空头仓位依然以轻仓为主。而500ETF在周内表现强势，整体曲线向左侧偏斜，谨慎情绪突显。
　　投资建议
　　策略方面，持仓PCR比例和标的同时维持高位震荡，谨慎情绪尚未得到明显释放，对后市维持偏空观点不变。波动率方面，月度波动率从高位回归，目前IV和HV差值回归正常水平，但从隐波曲线结构来看，后市波动率下行空间有限，短期波动率大概率偏强运行，波动率空头应关注相关风险。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。