标的走势
　　3月4日至3月8日，沪指周中震荡，当周收于3046.02，成交量较前一周有所降低。深指小幅高开，周中震荡，当周收于9369.05，成交量较前一周有所降低。
　　50ETF周初开于2.444，周末收于2.460，较前一周上涨0.012，涨幅为0.49%，成交额172.19亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于3.526，周末收于3.533，较前一周上涨0.003，涨幅为0.08%，成交额248.93亿。南方中证500ETF周初开于5.461，周末收于5.434，较前一周下跌0.033，跌幅为0.60%，成交额149.43亿。
　　期权市场
　　期权市场成交情况明显走弱，50ETF的日均成交量回落至1,018,324张，较前一周回落了36%，300ETF期权和500ETF期权的日均成交量目前分别为951,501张和830,602张，较前一周回落了23%和32%。持仓PCR比例在周内呈现不同趋势，对周内上涨的50ETF来讲，认沽合约持仓比例有所增加，谨慎情绪有所积累，而500ETF由于走势偏弱，持仓PCR出现了小幅回落，从目前水平来看，均位于历史相对高位，情绪面整体偏谨慎为主。
　　波动率方面，短期波动率明显回落，50ETF和300ETF的周度波动率回落至10%，位于历史25百分位水平附近，500ETF的周度波动率也回落至15%左右，从历史75百分位回落至50百分位。月度波动率跟随周度波动率也呈现回落趋势，不过回落幅度相对较小，在1%-3%之间。而隐含波动率则是出现了较大水平的回落，周内下降幅度达到了3%，当前IV水平已降至HV水平以下，短期来看波动率的空头仓位应及时减仓。从隐波曲线结构来看，当月平值合约的IV出现小幅下降，但虚值合约的IV依然维持高位，使得曲线的倾斜角度有所增加，后市波动率可能维持较高水平；而次月合约的曲线呈现左偏形态，尤其是周内跌幅较小的50ETF和300ETF，悲观情绪的表现更加显著，情绪面整体转向偏谨慎。
　　投资建议
　　策略方面，虽然认沽合约持仓比例维持高位震荡，但我们认为转折点尚未到达，波动率曲线形态的变化表示目前情绪面依然以谨慎为主，对前期偏强的标的相对看空，方向性头寸以中性或偏空为主。波动率方面，IV在周内出现明显回落，且回落幅度快于HV，短期HV对IV的支撑作用较大，波动率空头仓位应及时减仓。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。